4月15日，证监会主席助理张育军在中关村（行情000931，咨询）管委会联合中国证券业协会（下称中证协）举办的“互联网+资本市场”培训研讨会（下称研讨会）上表示，“将支持符合条件的互联网公司开展场外证券业务”。

　　21世纪经纪报道记者从一位接近研讨会人士处了解到，中证协还同时下发了《场外证券业务备案管理办法》（征求意见稿）（下称《办法》），拟对场外证券业务的监管框架进行搭建。

　　据《办法》规定，包括股权众筹在内的14项业务被列为场外证券业务，并有望执行备案监管程序。

　　在业内人士看来，随着《办法》的落地，互联网公司等非持牌机构进军场外资本市场的路径也将逐渐清晰。

　　14项业务纳入场外备案

　　正在被监管层重新定义的场外证券业务，有望成为互联网公司进入资本市场的一块新踏板。

　　根据《办法》规定，场外证券业务被定义为“在上海、深圳证券交易所和全国中小企业股份转让系统（下称新三板）以外开展的证券业务”。参与该业务的机构需向中证协备案，并履行相应的备案程序。

　　21世纪经济报道记者从接近研讨会人士处了解到，从事金融业务的互联网公司将成为前述《办法》中的潜在备案机构。

　　值得一提的是，除互联网公司外，潜在备案机构还包括证券公司、基金公司、期货公司、证券投资咨询公司、私募基金公司、区域股权交易机构等其他金融机构。

　　这意味着，互联网公司在场外证券业务领域将同持牌类机构开展“正面交锋”。

　　不过，北京一家中型券商非银金融研究员认为，“在场外业务初期，两者并不一定会有很多竞争，反而合作的可能性更大。目前互联网企业和传统券商、基金优势各不相同，前者有技术和传播优势，后者则有渠道和风险定价优势。”

　　而根据《办法》规定，将被纳入场外证券范畴的业务或不少于14项，且几乎囊括了除经纪业务外所有与传统证券相关的业务内容。

　　前述14项场外证券业务包括并不限于：场外证券财务顾问；场外证券投资咨询；私募股权、债券的承销和挂牌推荐服务等场外承销与推介；场外资产管理业务；场外自营与做市业务；场外股票、股权、债权融资以及资产质押融资等场外业务。

　　同时，柜台市场业务、场外证券业务的技术系统、登记、托管与结算；第三方接口等后台和技术服务外包业务；场外证券产品信用评级、分析、评价及估值；证券市场增信业务；场外证券中间介绍、代销；场外证券信息服务业务以及场外权益类、商品类、利率类、汇率类等收益互换及场外期权等衍生品业务均被列入前述办案《办法》。

　　除此之外，被市场所关注的私募股权众筹业务也将被纳入前述《办法》并实施备案管理。

　　“虽然众筹的最终规定没有出，但目前已有征求意见稿出来，监管层对其规范比较明确，这也为行业发展提供了一定的制度保证。”华东地区一家股权众筹平台负责人表示，“现在需要确定的是投资者门槛、监管形式等更具体的细则。”

　　新三板业务未被纳入

　　值得一提的是，新三板业务并未被包括在拟定中的场外证券业务范畴中。

　　根据《办法》规定，“在上海、深圳证券交易所和全国中小企业股份转让系统（下称新三板）以外开展的证券业务”为场外证券业务。

　　然而值得一提的是，亦有包括股权众筹业务在内的场外证券业务正在涉及新三板业务。

　　4月8日，在中证报价系统旗下的中证众筹平台的首场路演中，就得到了新三板已挂牌企业力码科（830367.OC）的参与，其计划融资额达360万元，并向对应投资人出让对应的60万股股权，占公司总股本比例的5%。

　　而除中证众筹外，新三板企业的融资也成为第三方股权众筹平台所觊觎的领域

　　“我们一直在关注和布局新三板市场，之前看到了这样的机会，目前我们专门成立了新三板部门，开始与券商、拟挂牌新三板公司进行沟通和接洽。”众筹平台天使客CEO石俊表示，“我们希望可以有带来项目的中介和个人，我们自己的团队和一些领头人也会对项目进行尽调。”

　　不过，业内人士认为，针对新三板企业的众筹业务并非发生在股转系统内。其实质与前述《办法》对场外证券业务的定义并不矛盾。

　　“目前众筹平台上的新三板融资业务并没有发生在股转系统，因此仍然属于《办法》规定的场外证券业务。”前述非银研究员指出，“因为新三板的流动性还有待提高，一些企业在三板无法融资，可能转而借助众筹渠道，这反而是场外证券业务的机会。”

　　而另一方面，围绕着主板、创业板、新三板及区域股权市场、私募股权众筹等场外证券业务的递延关系，一条多层次资本市场交叉持牌的“梯队路径”正在显现。

　　今年1月19日，中证协曾下发《关于拓宽证券投资咨询公司业务范围的通知》，对证券投资咨询公司（下称证咨公司）的业务范围进行扩宽，其中新三板的挂牌推介、做市等业务将向证咨类公司放行。

　　事实上，这一松绑节奏已在监管层此前表态中有所透露。

　　“证监会根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称17号文）要求，正就证券投资咨询公司与证券公司、基金管理公司、期货公司等机构的交叉持牌问题进行研究。”去年11月28日，证监会有关负责人表示。

　　在此之后，场外证券业务又进一步向互联网公司敞开大门。由此，多层次资本市场服务机构间一条“证券公司-沪深交易所、证咨公司-新三板、互联网公司-场外证券”的梯队式脉络正逐渐浮出水面。