公司发布2014 年年报，报告期内实现收入4.78 亿元，同比减少3.61%，归属于上市公司股东净利润9041 万元，同比增长18.03%。基本每股收益0.347 元，业绩符合预期。同时公司公布2014 年度利润分配预案为以公司总股本为基数，拟向全体股东每10 股派发现金红利1 元(含税)，以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。

　　业绩稳步提升，传统业务多点开花：特高压业务顺利突破，公司成功完成了户外特高压直流隔离开关及接地开关的型式试验，在国内位于前列。110kV 组合电器在2014 年国家电网集中招标取得了突破性的进展，组合电器逐步成为公司隔离开关之外的又一个核心产品，为公司主业的扩大和利润的增长带来了有力的支撑。成套事业部步入试生产阶段并日益完备成熟，成套销售合同2014 实现零的突破。报告期内完成了5 条装配生产线的安装和调试，其中2 条全自动装配流水线，达到了国内同类生产线领先水平。除此之外，公司海外市场拓展成果显着，公司配合项目总包商成功中标厄瓜多尔国家电力公司多个项目，并陆续成功签约赞比亚、尼泊尔、尼日利亚等海外业务。

　　新能源汽车产业布局日趋完善，战略依然坚定：自2014 年10 月公司公告收购杭州富特起，公司在新能源汽车产业上的布局日趋完善，战略意图坚定清晰。公司依托时空汽车为平台，一方面和时空汽车合资成立新能源汽车运营服务公司开展租赁业务，同时以时空汽车为载体在新能源汽车充电机、电机电控等专用部件及关键基础设施充电桩等领域展开产业并购，并逐步形成多方共赢的新能源汽车生态系统，有望把握新能源汽车未来发展的巨大市场机会。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价30 元。我们预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为60.1%、18.0%、18.5%，净利润增速分别为81.1%、13.5%、24.0%；2015-2017 年EPS 分别为0.6元、0.66 元、0.81 元，维持“买入-A”的投资评级，上调6 个月目标价为30 元，相当于2015 年50 倍的动态市盈率。