本次混合所有制改革始于2014年7月份公司实际控制人国药集团被纳入央企三项职能改革的首批试点企业，此次混改方案获批是对上述举措的进一步推进，符合市场预期。国药一致作为国药集团旗下的三级子公司，在国药系众多上市平台中优先入选，体现了集团层面对国药一致远期发展的重视。未来国药集团将结合国药一致的实际经营需求，积极推进混合所有制改革。预计改革的重点方向将会落到业绩考核与薪酬管理、董事会选聘高管等方面。未来不排除实施管理层持股、引入战略投资者等可能性，我们认为随着混合所有制改革的不断深入，将会对公司整体经营机制及效率产生深远影响，有利于释放经营活力，进而实现业绩快速成长。

　　两广医药商业龙头地位稳固：公司作为两广地区的医药分销龙头企业，目前在广东的市占率为19%，广西的市占率为25%。通过积极布局两广一体化，搭建了阶梯式的物流配送网路，借力两广新的招标配送周期，外加公司定增完成之后充足的运营资本，预计未来将会获得更高的市场份额。

　　医药工业步入反转期：随着抗生素行业整体回暖，公司工业业务逐步企稳，新品研发稳步推进；坪山基地一期预计 2015 年投产，将成为公司非头非青、现代中药制剂及海外产品 OEM 生产基地，为医药工业板块的增长注入新的动力。

　　盈利预计：预计2014/2015 年公司净利润预期分别为6.72 亿元(YOY+29.10%)/8.14 亿元(YOY+21.20%)， EPS 分别为1.85 元/2.25元，对应A 股PE 分别为26 倍/22 倍，对应B 股PE 分别为21 倍/17 倍，公司作为国药系控股子公司受益于国企混合所有制改革，有望进一步提高经营效率，实现业绩快速增长。维持公司A/B 股“买入”投资建议，其中：A 股目标价58.5 元(对应2015 年PE 26X)，B 股目标价45 元(对应2015 年PE 为20X).