拟调整定增募集资金为 10 亿元，调整定增底价为 27.28 元。公司 12 月 2日公告拟调整定增方案，募集资金由 12 亿元下调至 10 亿元(募投项目中去除补充流动资金 2 亿元，年产 50 万套新能源汽车电驱动定转子项目、智能制造生产线技术改革项目、年产 2800 万只精密机壳深拉伸汽车零部件技改项目和新能源汽车动力总成系统研发中心建设项目对应投入资金 4.5 亿元、4 亿元、1 亿元和 0.5 亿元均不变)，发行数量由不超过 3160 万股调整为不超过 3760 万股， 对应底价由 38.06 元调整至 27.28 元， 与当前股价基本持平。

　　方案调整有望助再融资顺利推进，推动主业升级和转型步伐加速。此次定增方案调整意义体现在： (1)下修定增价格，定增进程有望顺利推进； (2)仅调整补充流动资金一项，其余募投方向和金额保持不变，募投项目一方面通过生产智能化和产品结构升级，提升公司主业生产效率和盈利能力，另一方面实现主业应用领域由传统汽车拓展至新能源汽车领域，符合行业发展趋势，打开未来业绩持续成长空间。

　　公司已在新能源汽车产业链布局深入，特斯拉开拓在华生产或将带来巨大弹性。公司通过子公司苏州和鑫电气(股权 23.98%，宇通混动客车电机唯一供应商，积极拓展纯电和混动更多客户)、上海鑫永电气(股权 75%，与 Tesla 全球核心电机供应商台湾富田电机合资，作为 Tesla 进入中国大陆市场重要布局)和美国 RMS(股权 40%，掌握美国最先进新能源驱动电机电控技术)， 深入布局新能源汽车核心零部件， 在新能源三相异步交流电机和永磁同步电机上同时具备较强竞争力。

　　投资建议：维持买入-A 投资评级，6 个月目标价 40.00 元。预计公司2015-2017 年收入增速分别为 9.0%、 16.4%、 20.3%，净利润增速分别为 18.5%、31.3%和 28.4%， EPS 分别为 0.55 元， 0.72 元和 0.93 元；维持买入-A 的投资评级，维持 6 个月目标价 40.00 元。

　　风险提示：新能源汽车销量低于预期；新业务拓展不达预期。

(责任编辑：DF078)