周四市场小幅调整，不过从近日机构操作动向及市场研判观点看，A股的跨年行情有望提前到来。一方面场内资金在逐步加大仓位，另一方面，场外资金也开始加大入场力度，如产业资本、保险资金、新发基金等。其中，尽管近期险资入市资金占市场总量比例上较小，但却可能起到四两拨千斤的功效。不过，在看好开春行情的同时，部分机构人士提醒，明年将可能是投资小年，对市场不宜盲目乐观，而成长股仍会是投资主题。

市场情绪稳定

“12月初即把仓位逐步加上去，现在产品仓位在九成以上，未来一周，新发的两个产品也会逐步建好仓。”深圳一中等规模私募基金经理透露，此前由于对市场存在疑虑，该私募仓位一直维持在五成左右。

而此前数周减仓的公募基金有望在近日转向。“11月底开始就逐步降低了一些涨幅过大的股票仓位，主要担心年底可能会出现调整，从而影响业绩，现在年底排名已经基本确定，不会出现大的变数，减仓的压力降低，开始逐步布局明年的行情。”深圳一大型公募基金经理透露。

此前，在排名压力之下，公募基金在不断降低仓位，国金证券数据显示，截至12月18日，普通股票型基金仓位降至89.58%，偏股混合型基金仓位降至82.19%。兴业证券指出，年末排名考核前后，以公募基金为代表的机构调整持仓结构引发波动指数震荡，但市场总体有惊无险，并维持强势震荡的特征。大摩华鑫指出，临近年末尽管各路资金博弈依旧，市场方向不确定性依然存在，但资金对优质资产的追求将是矢志不渝的，着眼2016年资金抢跑布局仍具可能，这个冬天A股可能并不会太冷。

事实上，从机构动向看，加仓已开始成为普遍性的操作。“目前市场情绪正常，预计明年1、2月的行情都会不错，特别是2月，很可能是全市场补涨的过程。在统计上也有规律可依，从08年以来，每年2月全市场股票平均收益都是正的，毫无例外。”创金合信基金投资总监程志田指出。

对开春行情有同样憧憬买方人士不在少数，“A股11月的调整应该告一段落，大家都知道11月的调整主要原因是重启新股发行以及刚落地的美联储加息，现在两只重量级的靴子都平稳着地，加上管理层的呵护，相信市场会健康向上。”深圳道林投资董事长黄道林表示。

资金活水增加

一方面场内资金在逐步加大仓位，另一方面，场外资金亦开始加大入场力度，如产业资本增持力度明显增加。国金证券统计数据显示，过去两周产业资本增持约559亿元，减持35亿元，净增持幅度前三个股为：万科A、浦发银行和金风科技，分别为255亿元、177亿元及229亿元。

此外，近期险资的持续入市，尽管从总量上看较小，但是却可能起到四两拨千斤的功效。统计显示，7月以来被险资举牌的上市公司已达36家之多，分布在银行、地产、商贸零售等行业。国泰君安报告指出，保险公司在资产荒背景下进一步提升权益投资配置比重，以金融地产为代表的产业资本对优质上市公司资产的战略布局加速。

宝能系与安邦频频举牌万科的案例将提升市场对增量资金的预期，险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，国内投资者更加看好市场。散户仍保持净入场状态，短线交易维持活跃。EPFR数据显示，境外资金持续流出，表明境外资金对A股略偏谨慎。融资余额转为增长，融资客对科技、券商、地产的偏好维持。

从公募、私募两大市场主力的情况看，发行市场回温使得公募、私募有望获得更充足的弹药。据格上理财统计，11月共发行阳光私募基金551只，与10月发行量相比涨幅超过一倍。Wind数据显示，12月，已发行的新基金平均发行份额已较上月增加4成，达到19亿份左右。

此外，融资余额也反映出市场风险偏好情绪的变化。海通证券报告指出，上周海外VIX指数回落，A股融资余额经历了连续三周下降之后增加近200亿，市场情绪已经微妙变化。

明年或是投资小年

在具体投资方向上，各大机构看法有较大分歧。大摩华鑫基金指出，险资大举举牌上市公司股权正是当下“资产荒”的现实写照，随着利率下行，尤其是固收类收益率大幅下降、高收益低风险资产日渐稀缺，保险公司保费的快速增长及高负债成本必然会加大投资端的压力，并要求险企加大股票配置比例，低PE、高ROE、高现金分红比的股票正成为资金的配置方向。

海通证券指出，节奏上看，春季行情已经开启，回顾过去历史，年初市场上涨的概率大，核心原因是年初基本面数据相对空窗，资金面宽松，政策亮点多，市场风险偏好高。并且最近几年春季行情的主线都集中在成长板块，2013年春季行情以军工、医药、传媒、电子板块为代表，2014年春季行情计算机、电气设备、传媒领涨，2015年同样是计算机、传媒、通信、电子领涨。市场经过过去1个月的休整蓄势后，2016年春季行情已经徐徐展开，“十三五”开局之年，转型创新的新兴行业大概率更优。

不过有机构提醒，不宜对明年行情过于乐观，兴业证券指出，在A股市场大扩容的背景下，2016年大概率是个“小年”，切忌盲目乐观、盲目追涨杀跌。不过，目前仍是为明年布局优质成长型标的窗口期，包括科技股、现代服务业、新股、低估值蓝筹、政策主导型等机会。