又到了券商集中发布明年年度投资策略的时候，同往年一样，年度投资策略的主题都是“猜点位，放卫星”。昨天，两大券商国泰君安与申万宏源同时发布2016年度策略，而预测的明年沪指点位，也均看到4000点以上。

申万宏源：

慢牛已逐步到来 明年整体波动大

申万宏源证券研究所2016年年度策略指出，在概率较大的中性情景假设下，沪综指至少摸高至4000点，创业板指触及3550点。

报告称，2016年传统经济投资可能从高股息和转型跨界开始，以MSCI、深港通等A股国际化事件为催化剂，以部分资产配置机构增量资金进场为契机，所以明年A股可能又是一个“平行世界”，在传统领域仍将看到大量跨界成长的例子，很可能在春季躁动中也将看到传统行业大市值股票的表现机会。

企业盈利方面，报告称，2016年A股总体盈利难逃下行压力，结构上新经济仍明显占优。乐观、中性、悲观情景假设下全部A股净利润增速预测分别为7%、1%、-6%，非金融服务分别为14%、5%、-5%。关注利率下行带动财务费用下降的滞后效应，2015年几次降息，有望在2016年提高非金融服务企业盈利430亿元，约占2014年净利润的2%。另外，“十三五”规划落实，地方政府和民间资本活力有望被唤醒。

申万宏源报告认为，“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识，破解资产荒需要负债端成本的有效下行，但资产管理机构扩张规模的动力仍然存在，使得负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解，因此，进行多元资产配置是必行之举，而高股息板块可能率先受益。申万宏源表示，大类资产配置格局对A股有利，如果改革和创新进程配合，在最乐观的情况下，“慢牛”可能已经逐步到来。

虽然对于2016年股市持乐观态度，但申万宏源也预测，从全年来看整体波动幅度仍然比较大，上证指数波动区间为4750—3050，创业板指波动区间为4250—2250，不过在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。

板块机会上，申万宏源强烈推荐高景气的SHAREN组合，即体育、医疗服务、前卫科技、休闲娱乐、教育、新能源。另外，直接受益于金融改革的创投股，以及有望切实落地的国企改革也是明年重要的战略配置。

国泰君安：

明年A股会爆发 可能涨到4500点

最近深陷“内讧风波”的国泰君安昨日召开2016策略会，其研究所所长黄燕铭在致辞中表示：任泽平的宏观研究，乔永远的策略研究，林采宜的大类资产配置研究是国泰君安研究体系三足鼎立的重要组成部分。

“内讧风波”主角、首席宏观分析师任泽平作了宏观经济形势分析，预计2016年还有1次降息5次降准，流动性宽松和宏观资产回报率下降引发金融机构资产荒，股市熊市已经结束了，步入正常市，股息率机会和风格切换有待于25万亿理财入市。

首席策略分析师乔永远认为，2016全年市场将在3200点至4500点的核心区间震荡，明年春季或出现低估值蓝筹股行情。“现在已经出现了一批低估值、高分红的股票，大量金融机构正在配置这种股票，新的投资机会将会引导新的投资资金进入股市。”乔永远认为，增量资金入市将带来新的起点，正在寻找具有爆炸性的题材和领域，“今年在酝酿，明年会爆发。”

A股市场仍被乔永远视为中国经济改革的重要“阵地”，他分析称，A股或将在2016年春季出现风格切换。 “新常态”市场则需要微观数据的逐步确认，才能够形成明显的风格方向。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也会成为春季大切换的重要催化剂。若稳增长预期在市场更快出现，春季大切换可能提前半个月到一个月时间。

“明年春季值得重点关注，外部资金把估值的坑填满，建议在这之前一定要进来。”乔永远认为，明年股票市场的风险偏好仍会提升，目前仍然处在高风险偏好市场，“暖和市场的温度还会升温，不能被冬季所误导。”

而从全年来看，国泰君安策略研究团队预测，2016年全年市场的波动空间将在3200点到4500点的核心区间内实现震荡。择时策略的重要性将进一步提升。个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估与好的买点。

政府高层近期频繁强调，未来5年中国经济增长仍然保持到6.5%以上的增速水平，乔永远强调称，股票市场预期将出现在经济周期调整上，行业配置更为侧重成长性：一是高端制造业，如信息技术、生物产业、高端装备、节能环保。二是现代服务业，如大娱乐、大健康、大文化。三是移动信息产业。