2014 年世界新船订单下降 38.6%、符合预期

　　根据克拉克松的统计，12 月世界新船成交 62 艘、485.02 万载重吨，同比下降 84.57%、环比增长 72%；全年累计，世界新船成交 10974.46 万载重吨、同比下降 38.59%，这和我们去年年中以来的预计 1.1 亿载重吨完全相同。从结构来看，散货船成交 5951.17万载重吨、占比 54.23%、份额下降 4.04 个百分点，集装箱船占比也下降 4.49 个百分点，而油船、 LNG 船成交占比分别提升 3.2、8.5 个百分点。从市场竞争角度看，中国承接新船 5102.43 万载重吨、同比下降 39.76%，世界份额 46.49%、继续位居世界第一。

　　船价持续上涨后低位盘整

　　12 月底，克拉克松新船价格指数 138 点、环比略降 1 个点、同比提高 5 个点；其中油船价格指数 162 点、环比也略降 1 个点、同比提高 9 个点，散货船价格指数 133 点、环比持平、同比提高 5个点，集装箱船价格指数 82 点、环比也持平、同比提高 3 个点。自 2013 年 6 月份开始克拉克松新船价格指数连续上涨了 12 个月，从 126 点到 140 点，而从去年 7 月开始就持续在 138、139 点徘徊。从具体船型来看，去年好望角型散货船船价最大涨幅 8.41%、涨幅最大， VLCC 和 7.8 万 M3LPG 船分别最大涨 7.45%、 7.38%。

　　业绩下滑幅度下降

　　按照中国船舶工业协会的统计，2014 年前 11 个月全国造船完工3265 万载重吨、同比下降 16%，承接新船订单 5676 万载重吨、同比增长 9.4%，期末手持订单 15233 万载重吨、同比增长 16.3%；87 家重点监测企业实现收入 2720 亿元、同比增长 13.6%，利润总额 47 亿元、同比下降 7.5%，而 2014 年上半年收入和利润分别增长 7.3%、-40.4%。

　　投资机会来自军船资产证券化

　　对 2015 年造船行业，我们判断：世界新船订单继续下降(约 8000万载重吨)、新船价格震荡上升、造船行业业绩反转向上但弹性不足。从行业基本面看，投资机会不大，机会主要来自军船资产证券化和整体上市。我们判断，现在是军船资产证券化的最佳时机、南北船集团军船资产证券化都还有大空间；而广船国际收购军船资产才刚刚开始，广船将是中船集团军民船总装的大平台，“曙光”、“启航”之后必将“扬帆”、“远航”！重申广船最安全(50 元、买入)、中船弹性最大(50 元、买入).