网易财经9月9日讯 海通证券发布A股投资策略称，7月下旬以来海通证券一直建议高仓位，认为本轮行情处于托底政策、改革加速推动下的风险偏好提升阶段。上周市场量价齐升，说明风险偏好进一步提升。本周8月经济数据即将陆续公布，我们认为总体影响有限，密切关注“金九银十”的旺季数据，后期政策热点不断，市场人气持续，持股待涨。
海通证券表示，重视国企改革主题。维持《酣战改革和成长》观点，改革、成长两手抓，如国企改革、军工、信息安全、光伏等。
以下为全文：
核心结论：①7月下旬来一直强调行情步入托底政策、改革加速下风险偏好提升阶段，上周市场量价齐升再次验证。②预计8月数据影响较小，密切关注“金九银十”的旺季数据。③政策热点仍在，人气持续，持有改革、成长，如国企改革、军工、信息安全、光伏等。
1、现况：上证创新高，市场热情高涨
（1）上证综指创13年6月以来新高。上证综指和沪深300上周选择继续上攻。上证综指上周涨幅达4.9%，创13年6月以来新高，军工、光伏、航运等主题概念在政策催化下表现靓丽。（2）市场仍处于风险偏好提升的阶段。《拨云见日——2014年中期A股投资策略－20140624》中我们就定性地判断，下半年股市背景将从上半年的“利率下行+风险偏好下行+盈利下行”步入“利率下行+风险偏好上行+预期盈利趋缓”。小票业绩风险在7月前半月释放后，我们一直对市场乐观，坚持高仓位均衡配置改革、成长。从9月第1周市场量价齐升的走势看，在托底政策持续、改革不断发酵下，市场风险偏好持续提升，且更多地体现为政策、事件驱动的主题活跃。
2、展望：政策不断，人气持续
（1）无需过虑8月经济数据，密切关注9-10月旺季数据。本周将陆续公布8月宏观经济数据，较好的6月数据公布后市场并未因此大涨，较差的7月数据公布后市场也未大跌，说明市场仍处于政策偏暖、改革加速的风险偏好提升阶段，真正的基本面验证需看“金九银十”的旺季数据。且8月的市场盘整已消化了高频数据，如发电量等。（2）政策热点不断，市场人气持续。8月29日的《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》表明国企改革不断深化推进，媒体报道《广州国资发展控股有限公司组建方案（稿）》已经在广州市委、市政府常务会议审议通过。混合所有制改革等方案有望不断推出。9月4日发布《国家能源局关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，意味着光伏投资有望加速。9月3日国务院刊发《关于促进海运业健康发展的若干意见》标志着海运发展上升为国家战略。此外，证监会公开表态支持深港通，2014年中国互联网安全大会将召开，中国成功发射遥感卫星，各类政策热点仍不断。
3、应对策略：心在梦就在，持股待涨
（1）风险偏好回升，行情有望持续。7月下旬以来我们一直建议高仓位，认为本轮行情处于托底政策、改革加速推动下的风险偏好提升阶段。上周市场量价齐升，说明风险偏好进一步提升。本周8月经济数据即将陆续公布，我们认为总体影响有限，密切关注“金九银十”的旺季数据，后期政策热点不断，市场人气持续，持股待涨。（2）重视国企改革主题。维持《酣战改革和成长》观点，改革、成长两手抓，如国企改革、军工、信息安全、光伏等。《站风口，拔头筹——策略行研共议国企改革》等多篇报告，我们持续提示央企层面油气、铁路改革，及上海、广东、北京、安徽、山东等地。《军改提速，整装待发——大军工专题系列（1）-20140901》中梳理了军工三条投资逻辑：改制重组、重点项目、军民融合，如中航重机、中航飞机、钢研高纳、航天动力、航空动力等。此外，关注政策加码的光伏，新增并网或超出13GW的计划，达到15GW。
附录1. 重要策略观点回顾
1、《军改提速，整装待发——大军工专题系列（1）－20140901》
①改制提速和战略安全需求增加背景下，军工行业面临历史发展机遇。②十大军工集团资产证券化率仅31%，国外达70%~80%，相关上市公司望成为资产证券化运作平台。③三条投资逻辑：改制重组、重点项目、军民融合，如中航重机、中航飞机、钢研高纳、航天动力、航空动力。
2、《“牛”转乾坤有多远？——海内外牛市基因探秘》及系列（1-3）
①报告以DDM模型为分析框架，解析主要资本市场过去牛市成因，分为美欧篇、亚洲篇、A股篇。②历史启示：无风险利率低位或下行是牛市启动先决条件。盈利改善是支撑，可源于经济增长也可源于改革转型。制度建设推升风险偏好有时成为关键因素。③A股展望：利率下行概率大，提供有利条件，盈利抬升更可能靠改革转型而非经济复苏，但需确认经济可软着陆及改革顺利推进，故形态更复杂。结构上或体现为：成长牛在途、改革牛起步、周期牛没谱。
3、《站风口，拔头筹——策略行研共议国企改革》及系列（1-5）
反腐高峰过去，改革成管理层首要工作，联合行研推荐国企改革主题并召开专题会议：①央企改革重在破除垄断，重点关注油气、铁路产业链。②地方国企改革因地制宜，掘金上海、广州、北京、山东、安徽。③重点公司如准油股份、北方创业、隧道股份、粤水电、郑煤机、安徽合力、华侨城A、格力地产、王府井、合肥百货等。
4、《备战沪港通—国际化策略系列（2）》20140704
目前海外中资股市值已达12.8万亿，占所有中资股35%，国际化策略研究重要性大幅上升。三个角度精挑细选沪港通最受益A股：①港无沪有，白酒、中药等。②港有沪特，伊利股份等。③高股息、高折价公司，对低成本港资具有吸引力，上汽集团、大秦铁路等。
5、《拨云见日——2014年中期A股投资策略－20140624》
上半年衰退特征后，随着托底政策推进及改革加速，股市从危到机。传统行业中看好政策敏感度高的地产，创业板为代表的成长股短期将遭遇中报预告冲击，看好智能机器、新能源汽车、信息安全。
6、《“丝绸之路”系列（1-3）》
①《新开放，大机遇——“丝绸之路”系列（1）－20140214》前瞻性指出，以新疆为桥头堡的丝绸之路主题将成为重要主题。②3月14日至5月29日连续发布11条短（微）信持续推荐新疆为主的基建制造、油气、旅游行业，如新疆城建、西部建设、准油股份、特变电工、通源石油、曲江文旅等。期间发布《共创新未来—“丝绸之路”系列（2）-20140418》，组织新疆实地调研并发布《实地调研：“丝”路决定出路—“丝绸之路”系列（3）－20140515》。③推荐期间新疆指数涨幅18.1%，上证综指涨1.7%，创业板指跌8.4%。
7、《并购重组系列（1-5）》
2012年底来将并购作为重要主题，持续研究，推出系列报告（1-5）。《并购基金一二级联动招数—并购重组系列（5）-20140723》：①上市公司+PE”模式满足上市公司、PE共赢需求，将国内并购市场带入发展快车道。②一二级市场联动主要采用共同成立并购基金和PE入股上市公司协助完成并购两种模式，公告后均有显著超额收益。③一二级市场联动和市值管理需求望持续升温，建议关注爱尔眼科、昆明制药、万马股份、通威股份、片仔癀、蓝色光标等。
8、《养老产业系列（1-3）》
国务院常务会议决定统一城乡居民基本养老，三中全会《决定》提出加快发展老年服务产业，中国步入老龄化加速期，需求增长和政策导向推动养老产业发展。①《老有所养，时不我待——养老产业系列（1）－20140209》借鉴美日欧，分析我国养老现状及产业方向。②《漂洋过海看养老——养老产业系列（2）－20140222》介绍海外养老产业链及代表公司，分析中国养老产业发展中孕育的机会。③《调研纪要（上海、武汉）：大产业，新起点——养老产业系列（3）-20140305》总结上海、武汉两地实地调研中展现的养老产业现状及发展前景。
9、《破茧重生—2014年A股投资策略》20131217
周期波动和改革转型角逐下，上半年防风险为主，下半年机会更大。两类机会：一是改革类，如铁运、天然气、油服，二是新经济，如军工、环保、医疗养老，重点关注国企改革主题。