首次覆盖给予 “增持”评级，目标价28.5 元。拓维手游+在线教育的发展战略已经明确，自2013 年发力手游领域后，在在线教育领域的思路亦逐步清晰。预计拓维2014-2015 年EPS 分别为0.24/0.39 元；考虑火溶信息承诺业绩较高，而且近期在海外表现超预期，参考可比公司估值，给予拓维的游戏业务一定估值溢价，目标价28.5 元，增持。

　　补强短板，打造K12 一体化教育平台。拓维信息从校讯通业务起步，覆盖用户已达千万，但此前在内容、平台及用户转化方面均存在短板。9 月3 日，公司公告(1)与菁优网络成立合资公司；(2)投资设立高能100；(3)收购天天向上51%股权，在教育内容、远程互动教育平台及用户社交平台方面进行了有针对性的补强，已经初步形成“教育信息化+互联网教育+线下学习中心”为一体的K12 教育平台，未来有望分享在线教育巨大的成长空间。

　　《啪啪三国》成功打入日本市场，期待火溶后续大作。公司前期并购的火溶定位于精品游戏开发商，3D 硬核技术国内排名前列。目前已上市的《啪啪三国》国内峰值流水近5000 万，目前已进入海外推广阶段，据APP Store 下载排名显示，在昆仑在线的代理推广下，其在日本刚一上市即进入排行榜前列，有望再创流水高峰。按计划火溶下半年还将推出《龙战争》、《LMBJ》和《啪啪三国》更新版，流水值得期待。

　　催化剂：针对K12 教育的移动端产品上线；《啪啪》在日本流水优异。

　　风险提示：手游代理发行和手游开发行业竞争加剧。