事件：公司公告与百度签署协作协议，拟与百度成立联合团队，以(包括但不限于)大数据市场研究、大数据解决方案、大数据营销产品开发等方式为基础合作。合作周期为2014 年9 月22 日至2015 年9 月21 日。

　　我们的观点：

　　与百度合作，深入拓展大数据领域：公司与百度的合作基于大数据市场研究、大数据解决方案、大数据营销产品开发等方式。其中大数据市场研究，包括但不限于联合研究发布行业洞察报告、去品牌化数据报告、消费人群报告；大数据解决方案包括但不限于大数据业务客户联合服务、服务模式与新报告模型的尝试与探索，客户数据与百度大数据的整合互通；大数据营销产品包括但不限于现有数据产品优化与开发、基于大数据的新商业模式探索、新型数据产品开发、数据产品营销传播。

　　实现营销传播精准化：双方将进一步发挥协同效应，探索大数据新的商业模式、开发新型大数据产品。公司对于数据的重视在公司之前的对外战略中已有所体现，如公司今年已与荣之联签订《战略合作框架协议》，荣之联即为国内领先的数据中心解决方案和服务提供商。公司在数据方面深耕，通过用户行为的量化数据准确展现用户内在需求，最终为广告主提供精准的决策依据，实现营销传播精准化。

　　公司数字营销实力得到有效提升，看好公司长期发展：数字营销已经是公司的外延战略重点，公司正在致力于优化业务结构，加强对数字营销领域的投入，提高数字营销业务的占比并强化数字营销能力，通过实现营销传播链条的全贯通，推动实现公司的转型升级。此次合作提升了数字营销方面的实力，公司在营销传播产业链上的全贯通也进一步增强了公司市场竞争力，这也将为公司和客户创造更大的价值，并最大化开拓潜力客户和加强客户黏性。公司已拥有较强人才、品牌和客户优势，公司一直致力于产业链延伸，不断进行内生和外延的业务模式创新，我们认为公司未来产业链延伸和整合也会继续偏向于数字营销和移动互联，我们看好公司未来发展。

　　盈利预测及估值：我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.76/0.93/1.1元，对应2014-16 年PE 分别为31/25/21 倍。公司内生增速强劲，外延仍在快速突破，当前估值具吸引力，维持公司“强烈推荐”评级。

　　股价表现的催化剂：新业务拓展和并购超预期

　　风险提示：宏观经济不景气，新项目不达预期