昨日，沪深股市低开低走。上证综指全天单边下跌，盘中并没有出现明显反弹，最终报收2289点，跌幅达1.70%。成交量方面，两市昨日合计成交约3200亿元，与上周五基本持平。

盘面上，金融、煤炭、有色金属等权重板块开盘后便迅速走低，拖累股指逐波下行。天津区域板块和重组板块盘中一度活跃，但受制于大盘环境，强势未能持续。最终，大多数个股跟随权重股一起下跌。截至收盘，两市下跌个股多达1711只，上涨个股为548只；涨停个股27只，较前几个交易日大幅减少；有一只个股报收跌停。在个股大面积下跌的同时，上证综指再度跌破2300点，预示短期大盘仍将承压。

自5月底以来的此轮上涨，主要来自于三大驱动因素。一是宏观经济呈现缓慢复苏迹象；二是货币政策逐步放松，包括央行持续定向宽松政策、降低社会融资利率的措施不断出台等；三是政策面和管理层的力挺。

不过，上述前两大驱动因素目前均已遭遇挑战。首先，7、8月份经济数据的转弱，尤其是8月份数据大幅低于预期，意味着第一个驱动力已经消失。其次，政府宽松还在延续，但周末高层“不会大规模刺激”的密集表态，意味着后续的宽松将会非常温和，对大盘的支撑作用将较为有限。由此，支撑大盘的核心驱动力仅剩下第三个因素，即政策的支持。然而，后续的政策性利好主要来自于四中全会的改革红利和沪港通开通的刺激，但这两者都将出现在10月中下旬，对目前市场的影响较为有限。

此外，大盘短期还面临三方面的压力。一是本周新股IPO密集申购，部分资金将流出二级市场参与打新，将施压资金面。二是昨日大阴线进一步打击了投资者信心，市场人气逐步趋于冷静甚至谨慎。这种情况下，前期大幅上涨的个股将面临短期抛售压力。三是长假期间的不确定性，也将抑制大资金的买入。

从技术上看，上证综指的5日、10日均线均相继拐头向下，并形成“死叉”；MACD指标的绿轴扩大，也不利于多方运作。不过，20日、30日均线仍在上行，分别在2282点、2265点附近构成短线支撑。

综合来看，短期大盘继续回调的概率较大，但有望在2260点附近获得支撑，预计节前将在2260-2320点区域震荡运行。虽然大盘的整体运行风险不大，但前期涨幅较大的题材概念股因获利盘丰厚，仍面临较大的回调风险。在操作上，投资者不妨逐步获利了结短期涨幅较大的品种，同时关注受益于沪港通、具有较高安全边际的低估值个股。

民族证券 郑常斌