首批免征购置税新能源汽车车型目录出炉。上周工信部正式发布了首批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录。其中基本涵盖量主流国产厂商的大部分车型，其中纯电动乘用车17款，纯电动客车75款，纯电动专用车5款，插电式乘用车6款，插电式客车10款。由于购置税免征政策在9月执行，所以在此之前抑制了部分需求未能释放，临近年底考核过半，地方政府期中考试交卷时间，后续月度新能源车出货量将继续激发，有望带动板块上行。
8月前四周狭义乘用车淡季特征相对明显。主机厂逐步走出休假时间，8月下旬出货力度有所提升，但前四周整体出货增速没能突破10%，终端库存小幅走低。市场有部分预期节能车补贴有望在10月份推出，导致存在观望情绪。当前我们维持对8月整体狭义乘用车销量的判断，预计环比回升7%左右，全月增速为9-10%，预计零售销量略好于批发销量增速。
客车行业仍然是下半年景气度较好的子行业。二季度一方面由于去年国四预期扰动，另一方面由于混合动力客车集中招标拉高基数，行业整体增速表现偏弱。下半年行业增速将出现显著回升，在汽车各子版块中迎来景气度向上拐点，同时新能源客车出货量在9月有明显启动迹象，金龙宇通中报表现靓丽，建议持续关注。
维持行业看好评级，公司方面重点推荐：长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车；零部件：金固股份、银轮股份、威孚高科、均胜电子；推荐车联网及新能源汽车板块。
上周乘用车主要车型优惠幅度。
乘用车市场价格一直是终端客户、经销商以及厂商关注的重点因素之一，我们整理了乘用车主要车型优惠幅度，以提供不同价格档次、不同车型的目前降价情况。本周发布汽车价格折扣指数，本周汽车价格折扣较上周上升0.62个百分点，年初至今汽车折扣累计下降4.55个百分点。
上周行业及公司要闻：
庞大集团将与北汽合资设新能源车销售公司
福田汽车获74辆混合动力客车销售合同
通用一发动机工厂落户沈阳
江铃上半年售整车13.29万辆收入同比增27%
一汽大众青岛工厂3年内投产
广汽半年净利17亿元自主品牌销量涨50%
福特在美投资1.29亿美元提升MKC产能
大众第八代高尔夫2017年推出外观升级
长安汽车在莫斯科车展展出新款逸动
个股点评：
长安汽车：业绩符合预期，各分部持续改善
1、长安福特保持快速增长
新蒙迪欧上半年实现销售 5.2 万台，新福克斯、翼虎、翼博销量分别同比增长：22%、77%、102%。受到新车型快速放量带动，长安福特总体销量同比+39%。加上销售结构上移，上半年单车售价 13.2 万元， 比 2013 年提升了 10200 元/车。加上核心零配件逐渐国产化，规模加大，品类增加，成本持续下降，从而使得盈利能力持续提升， 上半年净利润率达到 14%， 相比 2013 年提升了 4.2 个百分点。
年底经济型车福瑞斯上市，切合中低端收入阶级消费升级主题，表现值得期待。2015 年新锐界+新金牛座如果按期上市，将对国内合资车市带来冲击，福特将继续保持强劲增长，对国内霸主：大众、通用发起冲击。
2、其余各分部表现略超预期
长安铃木、长安马自达因为相继有新车型推出，盈利都有所好转，下半年 Axela推出将继续提升马自达业绩。江铃控股净利润增速达到 35%，略超预期， 受到福特发力江铃的影响，预计江铃控股的业绩增速也将逐渐提升。DS 系列车型逐渐丰富， 9 月底 DS.6 推出将带动 DS 系列继续减亏， 进入汽车旺销季后 DS 系列加大了广告和促销投入，其销量表现值得期待。
3、自主品牌销量亮眼
自主品牌轿车上半年销售 25.9 万台，预计全年完成 50 万+比较稳妥，跻身整车第一梯队。主要是车型结构调整，新车型推出密集，产品线日趋丰富，单车售价提升等综合因素，市场品牌知名度逐渐提升，配合中西部地区旺盛的购车需求，天时地利人和造就了长安自主的崛起。
从销售结构来看，轿车受到单车售价提升带动，毛利率提升较快，而微车(含MPV)小幅增长 3%，轻型车也大幅增长 56%。正常来看运营情况良好。但大幅度计提费用侵蚀盈利能力，销售费用。管理费用分别同比提升：0.47、0.12 个百分点，财务费用也增加了 3559 万元。
考虑到上半年自主亏损额较大，预计全年自主实现盈利有难度，如果能够实现盈亏平衡，对估值将有一定的带动作用。明年自主是否能延续今年的亮眼表现，并实现盈利，将是国有企业自主品牌行业的一大焦点。
盈利预测与评级
公司业绩持续亮眼，各分部都持续向好，长安福特、长安自主都在各自细分领域向第一梯队发起冲击，江铃受到福特加大投入的带动，预计业绩也将驶入快车道。长安铃木和长安马自达的改善令人惊喜。DS 系列尚需 3 年左右的储备期，但持续减亏是大概率事件。
总体而言公司一片向好， 问题的关键在于： 自主品牌是否能成为首家盈利的国企自主， 这将大幅度带动估值提升。从销量情况来看，现在是历史最好的时期，明年自主的业绩值得期待。
我们上调公司盈利预测，2014-2016 年 EPS:1.65 元、2.34 元、3.06 元，对应的 PE:8 倍、5.6 倍、4.2 倍。看好公司各大合资企业持续向好，长安福特、长安自主提升市场地位。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
风险提示：汽车行业下滑，各项分部盈利不达预期，自主持续亏损。(招商证券)
上汽集团：通用新品密集上市 上汽业绩弹性加强
上海通用的新一轮产品攻势将为上汽集团带来业绩弹性。我们认为，从2010 年到2013 年，上汽集团股价估值屡创新低的一个重要原因是业绩缺乏弹性，其中最重要的原因是上海大众与上海通用的产品周期正好互补，过去3 年虽然大众品牌的途观和帕萨特销量不断创出新高，但由于通用汽车2009 年6 月1 日申请破产保护，导致上海通用在2010~2013 年新产品乏力。
上海通用从2014 年下半年开始将进入新一轮的产品周期。上海通用从8 月15 日至28 日的14 天中连续发布3 款重量级新车型，其中全新一代科鲁兹和昂科威被通用汽车管理层在2014 年中报业绩会上列为通用汽车2014 年下半年全球最重要的6 款新车型。全新一代科鲁兹和别克昂科威分别定位于国内市场容量最大的A 级轿车和A 级SUV 市场，将成为上海通用今年下半年和明年最重要的利润增长点。
凯迪拉克品牌将是未来十年上海通用弹性最大的利润增长点。上海通用2013 年2 月发布“双十战略”，即到2015 年，凯迪拉克在华销量要突破10 万辆；到2020 年，凯迪拉克要在中国豪华车的市场实现10%的市场占有率。通用汽车CEO Mary Barra 在今年2月接受中国媒体采访时即表示，“如果要进一步提高我们在中国的利润，很重要的一步就是要加大凯迪拉克品牌的销量。”
上汽集团当前股价，隐含的2014 年股息率仍在7.5%以上(按照50%分红比例)，因此看重分红的长线投资者而言，即使20 元的上汽依然存在投资价值，而对于短线投资者而言，上汽集团新一轮的国企改革预期足以让上汽的PE 估值达到8 倍以上。
估值建议
我们于3 月28 日上调上汽集团评级至“推荐，4 月4 日以25 页深度报告阐述我们的推荐逻辑。再次重申”推荐，上调目标价至22 元，上调幅度为6%。
风险
乘用车行业需求放缓，竞争加剧；原材料价格大幅上扬。(中金公司)
(责任编辑：DF078)