===本文导读===

　　【行业研究】银河证券：政策调整吹响反转号角 光伏行业迎来10年牛市

　　            宏源证券：光伏与风电半年度整体业绩靓丽

　　【公司研究】阳光电源：盈利能力显著提升，中期看点在储能等新业务

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　　银河证券：政策调整吹响反转号角 光伏行业迎来10年牛市

　　国内政策稳健，全球光伏行业将更多展现成长性

　　由于海外国家政策波动性大，过去10年间全球光伏行业经历了大幅度的波动。2013年中国成为全球最大的市场国家，未来国内政策将左右光伏市场的波动。

　　中央政府、地方政府、主要投资主体发电集团光伏投资动力充足，电费附加提高保障补贴资金，国内光伏政策稳健降低行业波动性。

　　光伏类半导体产品，遵循摩尔定律，规模增长促进成本降低，刺激更多装机需求，形成良性循环不断吸引更多投资。分布式光伏新商业模式的完善、储能技术的成熟，以及基础能源价格长期看涨提高光伏吸引力，光伏将迎来10年以上稳定增长。

　　政策调整，国内全年投产规模或超14GW

　　我们认为新政策一方面提高部分地区电站配额，另一方面淡化了分布式和集中式的区别。我们判断整个光伏行业迎来反转，分布式项目的落实、电站额度增加，加上去年核准但还未建设的项目最终投产量或超过14GW.

　　审批权下放，光伏收益标的向A股转移

　　可再生能源发电项目审批简政放权， 各省根据国家能源局下发的国能新能〔2014〕33 号年度建设规模指标(配额) ，实施项目备案管理。经过上一轮行业调整，“胜”下的都是优质企业。这些企业将得到所在地地方政府支持。我们认为A股标的大多为当地优势企业，受益于光伏项目审批权的下放至省。光伏项目对 A 股标的组件销售收入，EPC 工程收入的拉动弹性大。

　　给予光伏行业“推荐”评级，推荐东方热电、阳光电源

　　政策调整吹响反转号角，光伏行业迎来十年牛市，给予“推荐”评级。推荐有区域优势的行业龙头，东方热电、阳光电源。东方热电，中电投下属光伏、热电运营公司，资产注入预期强烈。阳光电源，全球逆变器优势企业、EPC 增厚业绩，布局储能及新能源汽车行业。(银河证券)

　　宏源证券：光伏与风电半年度整体业绩靓丽

　　首批新能源汽车免征购置税目录出台。 工信部和国家税务总局联合发布公告，对自 2014 年 9 月 1 日起，首批免征车辆购置税的新能源车车型目录予以公告。 点评： 目前新能源汽车的价格和同档次的燃油汽车相比仍存在一定差距，国家通过补贴、免购置税的方式来降低购车者的成本，推动新能源汽车的销量。此次公布的《车型目录》，北汽多款新能源汽车入选，我们看好北汽上游产业链，电驱动产品供应商大洋电机(002246.sz)，重申其“买入”评级，并建议大家积极关注。

　　多家公司发布中期报告，业绩表现靓丽： 光伏行业总收入从去年中期的 410.62 亿元增长到 529.20 亿元，同比增长 28.88%，而归属于上市公司股东净利润增幅达到 70.7%，风电行业总收入同比增长 27.06%，归属于上市公司股东净利润则从亏损 1.69 亿元恢复到盈利 3.19 亿元。点评： 政府要求光伏务必要完成 13GW 新增装机目标， 地面电站进入密集核准建设期，核准规模超前期 6GW 预期，分布式光伏也有望新出各项新政，解决在实际装机过程中的各项问题。风电因其技术升级、成本下降、西部地区特高压建设带来的输出通道等利好，装机容量有望大幅增长，我们重申新能源板块的“增持”评级，看好光伏板块的隆基股份、航天机电、东方日升，风电板块的金风科技、吉鑫科技。

　　近期重点关注新能源股：

　　1、金风科技，风场运营高速增长，制造业持续快速增长；

　　2、隆基股份，分布式项目比重提高有利于国内单晶硅产品的推广；

　　3、大洋电机，新能源汽车电驱动业务国内重要厂商，北京市占率第一

　　4、航天机电，较多光伏电站储备，具有一定的资金优势；

　　5、阳光电源，逆变器维持领先格局，EPC 业务逐步发展；

　　6、ST 精功，受益于行业景气度反转的光伏后周期设备制造企业；

　　7、吉鑫科技，具备多重业绩弹性的风电铸件龙头；

　　8、东方日升，资产注入获证监会通过，分布式电站建设继续加码(宏源证券)

(责任编辑：DF078)