西南证券 张刚 刘浩

本周有11家券商发表了对后市的看法，3家看多，6家看平，2家看空。本周市场综合情绪指数为52.73%，较上周回落3.1个百分点。多空情绪指数再次回落至50多空平衡线附近，表明市场谨慎情绪有所升温，观望氛围较浓。与上周相比，共有5家机构改变了对大盘走势的看法，其中2家调整了对中线趋势的观点：（1）空 平，东吴证券对本周趋势由看空调升为看平，对中线趋势保持看多不变；（2）多 空，信达证券对本周趋势由多翻空，财通证券对中线趋势由多翻空；（3）平 空，申银万国证券对中线趋势由看平转为看空；（4）多 平，太平洋证券对本周趋势由看多转为看平，对中线维持看多不变。

多数机构认为大盘将继续维持震荡走势，其中不少机构认为调整带来加仓良机；一些机构认为若无大量增量资金入市，后市大盘难以走出盘局；较为谨慎的机构认为大盘反弹行情已经近尾声，即将步入下跌调整阶段。

多头代表五矿证券和华泰证券均表示调整提供入场良机。前者分析称，指数的整数关更多是心理关，对行情判断基本无帮助，应重视“势”，因此从近5年下行趋势已被有效突破来看，应把调整看作加仓机会。另外，下半年改革加速、驱动性事件增加都将使A股迎来行情。华泰证券则指出，股指调整为踏空资金提供了入场良机，沪指在2200点附近多方必将展开猛烈反扑。改革预期加强将使结构性牛市贯穿整年，机构投资者的做多能量也在逐级释放。因此在管理层呵护下，股指有望止跌回升。

光大证券认为A股盘升尚未结束，该机构强调新股申购能干扰市场节奏，但无法改变方向，而打新资金的涌入有利于锁定二级市场的筹码（打新须配置股票），申购资金的回流亦有利于股指走稳并进一步上行。

看平本周趋势的东吴证券分析认为制约大盘反弹的因素有三个，一是经济数据疲弱打击了投资者信心，二是前期获利盘累积较多，需要清洗浮筹，三是权重表现较弱拖累指数。持同样观点的民生证券指出结构性行情有望延续，该机构分析认为上市公司二季度业绩增速环比回升，经营业绩得到改善。而新股发行常态化也使得资金饥渴呈现出脉冲式。对于后市，由于经济下行压力加大影响市场预期，股市区间震荡的可能性增加。

财通证券则称大盘第一阶段上涨已结束，市场步入调整阶段，结构性机会虽然不少，但操作难度开始加大。策略上建议投资者转向防守，对于涨幅过大的品种务必落袋为安。申银万国证券也表示反弹渐近尾声，本周或还有一次反抽机会，不过将是谢幕过程，操作上建议以离场为主。该机构认为支持本轮反弹的利好因素消失，加之目前缺乏推动大盘再上台阶的利好增量，因此若本周新股资金解禁后多头不能成功反扑，股指将向下调整。