上调目标价至 36 元，维持增持评级。 2014H1 业绩快速增长，符合市场预期。 新产品顺利推广，长期高增长可期。 维持 2014-15 年 EPS 预测为 0.77/1.11 元。考虑到新产品、金融外包服务等新业务顺利推广，打开长期增长空间，给予公司 2014 年 45 倍 PE，上调目标价至 36元(+16%) ，维持增持评级。

　　业绩快速增长，符合预期。 2014H1 营收为 2.70 亿元，同比增长 57%，营业利润为 0.32 亿元，同比增长 34%；净利润为 0.63 亿元，同比增长 59%，符合市场预期；扣非净利润为 0.56 亿元，同比增长 73%。低毛利产品收入占比提升及产品价格调整导致毛利率下滑 9 个百分点至 49%，从而导致营业利润增速低于营收。

　　新产品顺利推广，长期高增长可期。市场对公司担忧之处主要在于产品市场空间及新产品持续接力情况。 从半年报来看，公司新产品及新业务进展顺利，且长期增长空间勿需担心。1)市场空间：柜员循环出钞机、全自动现钞清分环保流水线、硬币兑换机、 中型清分机、纸币冠字号码信息查询系统、金库管理信息系统等新产品及外包服务合计市场空间超过千亿元。2)新产品推广顺利：全自动现钞清分环保流水线产品已经在杭州、湖南等地取得销售订单；柜员循环出钞机在北京、上海等地顺利实施试用推广； 在中国人民银行推动硬币兑换机试用背景下， 公司硬币兑换机在浙江、 四川等地取得销售订单；清分外包服务业务已在河南、山西等地打造样板工程。

　　风险因素：清分机市场竞争激烈，毛利率进一步下滑；新产品推广进度不达预期。