清水、污水、工业泵三大产品链搭建完成，助推产品结构优化，未来3年设备业务年复合增速约30%，这是整体发展的基石。公司专注城镇“二次供水”改善、市政及工业污水处理、消防等领域泵市场，总需求规模估计超500亿元/年。

　　2011年上市以来，持续拓展并完善产品系列，目前已形成不锈钢清水泵、污水泵、工业泵(长沙长河生产)三大类产品，可为客户提供用泵的整体解决方案，受房地产投资的直接影响比例下降。

　　此外，陆续追加投入强化国内的直销及售后服务网络，依靠高性价比、快速的服务响应能力不断提高市场份额。整体来说，我们认为公司未来几年销售收入增长没有瓶颈，具备成为国内最强泵企的潜质。

　　“新思维”打造“绿色水动力专家”，成长空间巨大。净水处理、污水处理及出口业务三大新增长极，进一步提升业绩增速。具体分析如下：

　　(1)携手霍尼韦尔，进入净水处理：与霍尼韦尔合作开发可智能化管理的中央供水净水设备，通过新设备销售、存量楼宇改造等商业模式，进入国内需求巨大的“直饮水”和“二次供水”改造市场。目前产品已成型并开始推广，预计明年可能产生可观的设备销售收益。

　　(2)扩大产能，打造污水处理轻资产盈利模式：基于现有污水泵制造产能，加强与水务公司的合作，稳步推进外延扩张。

　　(3)建立国外销售网络，出口业务将再再造一个“国内市场”：与国外水务公司合作，如安讯能等。同时在目标市场国家建立组装工厂及售后服务网络，扩大出口销售，销售收入有望达到现有国内水平。

　　业绩预测及投资建议：预计公司2014-15年收入约为17、22亿元，每股收益约为0.8、1.1元/股，对应PE为26、20倍。估值有进一步上升空间，维持“推荐”。

　　风险提示

　　新产品或新业务拓展进度低于预期。