重组条件概述：湘财证券资产注入大智慧获得约30%股权

　　8月12日，大智慧拟以定向增发方式，其全资子公司财汇科技拟以现金支付方式，购买湘财证券100%股份。据公告，本次重组湘财证券100%股份的作价原则上不超过90 亿元人民币，其中96.5%以股份支付，若发行价以大智慧停牌前20 个交易日收盘价均价6.03 元/股计算，新湖系将控制约31%的股份。考虑配套再融资，持股比例将会降低。具体的持股比例，将在具体方案发布之后确定。

　　牌照与大数据的整合

　　新湖中宝目前在证券、期货、银行和保险有金融牌照，持盛京银行、温州银行2 家未上市银行，长城证券、湘财证券(重组后不再直接持有)、阳光保险(拟收购)和新湖控股等非银行金融企业的股权。未来借助大智慧的平台资源，公司将有足够的空间整合在手资源，实现协同效应，打造全新的互联网金控平台。

　　预计公司14、15 年EPS 分别为0.45、0.30 元，维持“买入”评级。

　　作为传统房地产企业，公司在发展过程中始终积极参与金融类企业资源以及牌照的获取，很早便开始布局金融领域的跨界投资。此次通过注入间接持有的湘财证券，再次入股大智慧，公司将会获得优质线上金融平台，为今后整合手中其他金融牌照资源开拓了广阔的空间。房地产业务方面，上半年实现销售40 亿，下半年货值充足，全年计划销售150 亿保持不变。

　　我们未来将关注公司在传统地产以及互联网金融方面的拓展。业绩方面，14 年我们考虑本次重组的投资收益接近20 亿。

　　风险提示

　　公司资产整合以及房地产销售进度存在一定不确定性。