下游行业应用需求向好

　　2C 业务方面，讯飞语音输入法用户数达 1.4 亿，灵犀语音助手用户数已经超过 3,000 万，用户数量增长良好。 然而目前个人用户对语音技术并未形成很好用户习惯，活跃用户数以及未来可能的商业模式有待继续考察。

　　2B 业务方面，公司语音技术的行业应用主要面向手机、车载及家电行业，相关产品的语音技术应用更具实用性。同时下游竞争较为激烈，市场化程度高，逐渐将附加的语音技术作为相关产品功能的标准配臵，下游客户范围不断扩展。

　　广泛合作，教育语音业务布局完善

　　我们一直以来都看好公司语音技术在教育领域的应用前景，一方面教育领域的语音技术应用有望成为刚需，例如口语测评业务；另一方面，公司教育领域暂无竞争者，市场把控能力更强，教育语音领域将是一片蓝海市场。公司拥有技术优势，此前已与出版机构合作，近期与传媒机构的合作则表明公司教育领域已经完整覆盖“技术+内容+渠道”三大要素，布局趋于完善

　　盈利预测与估值

　　预计公司 2014~2016 年 EPS 分别为 0.5、0.7、0.97 元，分别对应 51、38、28 倍 PE。考虑到公司较好的稳定增长性，以及拥有基础核心 IT 技术的稀缺性，维持“买入”评级

　　风险提示

　　移动互联网及口语测评领域市场推广低于预期； 行业竞争加剧的风险。

(责任编辑：DF078)