客户资源相对突出，盈利显著改善

　　公司客户资源优势突出，但在“后发劣势”和债务成本高企的双重影响下，市值规模相对较低；随着监管模式的转变，券商创新业务处于同一起跑线上，公司新业务规模快速增长，带动利润结构持续优化。其中信用业务的利润贡献，由2012年的1.35%提升至2013年的12.43%。

　　区域市场需求和资源优势奠定公司发展基石

　　区域市场需求和股东资源为公司带来广阔的业务空间；苏州地区经济和投融资结构失衡，需要发挥国有金融控股集团作用，而公司是国有金融控股集团旗下唯一的上市投融资平台；作为淡马锡模式在中国的成功运用与超越，公司能够最大化分享资本市场改革带来的经济效益。

　　立足区域多层次市场，创新业务发展迅猛

　　以一级市场业务为核心更好服务区域经济，是公司业务转型的主要内容。公司已公告增资东吴创新资本2亿元，还将与中新集团设立新加坡子公司，通过申请RQFII额度和海外融资，能够有效降低资金成本；公司还携手同花顺布局互联网金融，通过收购市民卡公司，有望实现客户和技术的快速突破。

　　优质区域龙头，盈利增长和市值提升潜力突出

　　在牌照放开的大背景下，作为专注于一级市场业务的优质区域龙头，与大而全的综合型券商相比，应当享有更高的估值区间。预计2014-2015年公司EPS分别为0.33元和0.48元，对应PE为23.21倍和15.81倍，维持“推荐”评级。