对主板的期待来自几个因素：一是二季度数据走强对于经济见底的信心增强；二是济南武汉等地陆续放开限购使得地产见底预期提前；三是沪港通及国企改革等制度举措提供了可能的做多理由。但我们认为，它们各自的逻辑缺失在于：7月以来发电铁路运输及工业品价格等中微观数据悉数走弱；信贷条件松绑才是地产回暖真正的驱动力；沪港通等引流措施能否有效，核心还是当前的盈利周期能否带来赚钱效应——后两项因素均是改变节奏不改变趋势。总之，当前上行期待主要来自政策预期，我们的看法是政策仍在量变阶段，尚未引起质变。

我们认为对待市场已可以更加积极——但这并非期待一日千里的大牛市，关注前期在传统行业中，已开始出现供需改善的钢铁、有色等行业（尤其是电力），在新兴行业中出现需求刺激的新能源汽车和半导体等。

此外，即将公布的PMI以及8月份地产数据很关键，可能影响经济见底预期，依然建议中性仓位配置三类资产：1）地产建议保持基本仓位同时增加博弈比重，零售和食品饮料等弱周期品当前可开始进行左侧买入；2）对于家电、汽车、医药中的强势品种可开始逐步兑现，进一步向其中的防御类个股集中；3）看好国企改革和沪港通主题。