维持“增持”评级。集团整体上市完成后，实现管理层股权激励，江淮与安凯新能源技术、采购、市场等资源实现共享。维持公司2014-15 年EPS 分别0.96、1.33 元的盈利预测，维持增持，维持目标价20 元。

　　新能源汽车行业迎来爆发。面对雾霾的困扰，各地政府推广新能源汽车的力度不断加强，近期中央及地方推广新能源汽车相关政策频出，如免征购置税、公务车采购等政策，行业即将迎来爆发期。

　　江淮新能源汽车积累丰厚。公司非常重视新能源汽车的研发与销售，并获得政府大力支持，纯电动轿车技术和运营数据积累丰富。江淮纯电动轿车定位平民化路线，IEV4 在北京销售扣除补贴后售价7.48 万元，随着各地陆续落实补贴推广政策，预计2014 年IEV4 销量将达到3000 台。江淮IEV5 基于全新平台打造，性能更佳(续航里程200km、最高时速120km)。江汽集团整体上市，更有利于发挥江淮与安凯在新能源领域技术资源、采购资源、市场资源的共享合作。

　　激励机制变革将提升经营效率。江汽集团整体上市完成后，将实现管理层股权激励，管理层与股东利益更趋一致。公司正在各业务条线推广深化MCU 管理模式(微型成本单元)，基层员工薪酬与绩效挂钩。公司作为国企改革的先行者，内部激励机制的明显改善，将大大提升员工积极性和企业经营管理效率。

　　风险提示：重组审批风险。