1、新股密集发行，短期资金压力大

（1）IPO新规后，打新热情高涨让资金短期抽紧。6月是新股发行规则修改后首度实施，新股均低PE发行，使得打新热情空前高涨。新股发行从发行日起算，资金有三个交易日的锁定期。6月18日有4只新股发行，单日发行新股冻结资金3812亿，6月19日、20日分别有一只新股发行，累计冻结资金高达5617亿。短期利率因此明显上升，18日上交所一日质押回购价格飙升至15.4%，股市也出现下跌。（2）新股再次密集发行，短期资金压力大。根据证监会IPO发行时间表，本周将有11家新股将上网发行，拟募集资金合计58.3亿。由于11只个股集中在23、24日发行，将造成较大的资金面压力。按照网上认购150倍，网下500倍的保守估计，23日将冻结资金5876亿元，24日累积冻结资金将高达9100亿元。

2、业绩预告冲击渐去，关注公告密集期

（1）数据验证政策有效，宏观风险无需担忧。二季度GDP同比7.5%，6月当月工业增速大幅回升至9.2%，好于市场预期，显示4月以来的一系列稳增长政策奏效。上半年市场出现一波明显下跌，创业板指跌幅23%，主要源于宏观面风险，2月下旬后基本面数据渐多，市场担忧地产链恶化、信用违约、人民币贬值。4月25日第一次定向降准就预示着政策拐点出现，此后我们就提出宏观风险渐去，下半年市场经历7-8月业绩冲击后，整体环境转好。（2）业绩预告如期来袭，冲击渐去，未来关注实际业绩披露情况。《策略月报－中报期防业绩乌云－20140630》中就指出，7月1日-15日业绩预告密集，盈利冲击下市场短期将回调。截至7月15日创业板预告结束，创业板指数，权重股1H净利润同比分别为17.9%、36.8%，2Q单季度15.7%、24.8%，1季报20.5%、55.4%。而7月初来创业板指数跌幅8.6%，短期看预告结束，业绩对市场的冲击渐去，未来仍需密切关注8月中下旬业绩公告密集期真实盈利状况。

3、应对策略：资金小考，聚焦主题

（1）短期市场面临资金考验，聚焦主题。中期而言，政策对冲下宏观面风险对市场影响比上半年小，业绩压力消化后市场偏乐观。IPO批量发行将使得资金面抽紧，市场短期弱势，聚焦主题，如沪港通、海西、并购定增等。短期弱势中高分红价值股表现更优，中期配置仍以成长性的新能源汽车、信息安全、机器人、医疗为主，此外，国企改革下半年望提速。（2）“沪港通”升温。7月18日证监会新闻发言人张晓军表示，沪港通各项技术准备工作正按照既定计划有序进行，计划分别于8月底、9月中旬进行两次全网测试。港无沪有、港有沪优、及高股息高折价类公司受益，如贵州茅台、天士力、昆明药业、片仔癀、同仁堂、康恩贝、中航电子、航空动力、航天动力、哈飞股份、林洋电子、黄山旅游、百事通、伊利股份、双塔食品、保龄宝、欧亚集团、友谊集团、永辉超市、上汽集团、大秦铁路。详见《备战沪港通——国际化策略系列（2）－20140704》。（3）重视海西主题。7月17日至19日中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在福建调研时指出，扎实推进“一带一路”建设，在新阶段推动福建改革开放科学发展。福建既是海上丝绸之路建设的一部分，又肩负建设两岸重大合作平台的重任，尤其是平潭综合实验区建设、厦门深化两岸交流合作综合配套改革试验。继上半年京津冀、丝绸之路（新疆）区域主题后，下半年需重视海西主题。前期报告《海风西吹——两岸自贸区专题（1）-20140414》分析过海西政策沿革、发展现状、未来方向等，相关公司如厦门港务、厦门空港、平潭发展、象屿股份、福建高速、永辉超市、建发股份、中福实业等。