事件描述

　　巨星科技发布 2014 年上半年业绩预告修正公告，预计1-6 月份归属于上市公司股东净利润约2.04 亿至2.29 亿元，同比增长约20%-35%。此前公司预告上半年业绩增长区间为5%-20%。

　　事件评论

　　新产品增多优化产品结构、美国经济复苏带动整体销量、人民币贬值是带动净利润增长超预期的三大原因。具体来说：1)美国经济带动销量：在美国市场，作为一种日常消费品，手工具需求与居民购买力相关度较高，经济好转及房地产新开工推动手工具销量回升。

　　2)产品结构优化：2013 年公司研发近290 种新产品展现强大的创新能力。更重要的是，得益于国自机器人的技术优势，今年开始新品研发的智能化和科技含量会显著提升，有利于后续市占率和整体毛利率的进一步上升。

　　3)人民币贬值带来汇兑收益：2013 年人民币持续处升值趋势，导致公司出现一定量的汇兑损失，今年这部分损失消除。

　　外延拓展稳步推进，重点发展机器人产业，带来业绩额外增量。前期已公告收购中易和部分股权并进行增资，其中国自机器人、太阳能光热发电及云节能公司都具备快速扩张的潜力。公司后续可能加大投入积极培育机器人产业，打造新的核心增长极。

　　预计 2014-15 年净利润复合增速约30%。在手工具主业稳步增长的同时，加快机器人等新业务的发展，整体盈利有望保持较快增长。

　　业绩预测及投资建议：预计公司2014-15 年收入分别为32.5 亿、40.9 亿，EPS约0.55 元、0.70 元，对应PE 分别为19、15 倍。维持“推荐”。

　　风险提示

　　新业务发展速度慢于预期。