油气领域业务持续扩张。1)国内油气水井存量约30 万口，而完成数字化改造的不到20%，存量改造市场规模达80 亿元，同时年新增井口数量约2 万口，新增需求5-8 亿元。2)公司产品在国内油水井口对进口产品已经形成全面进口替代，后续获得SIL-II 资质后，可顺利进入天然气进口领域，现阶段公司在该细分领域市场占有率高达45%，位居行业第一。3)依靠自身实力已经进入了中间站、长输管线以及处理站RTU 市场，这块典型进口替代，属一片蓝海。随着中石油体系对公司产品的进一步认可，后续业务规模将快速增加。

　　试水混合所有制，做大系统集成业务。参股新疆宇澄热力公司，成功进入新疆风城稠油开采装备总包业务，近期已披露新签4 台套煤炭锅炉和配套辅机总包合同。预计仅风城项目总投资达40 亿元，其装备相关投资占比35%。借助传统客户资源优势，公司系统集成业务有望借此机会高速增长。

　　污水监测业务不断壮大。1)新的刷卡排污新模式捋顺了排污企业、监管机构之间的关系，在杭州地区试点后，国内多省市开始计划启动试点项目，2014 年公司该项业务收入有望同比增长50%以上。2)积极布局油田污水监测管理业务，后续有望在该领域形成突破。

　　未来发展规划清晰。从中长期来看，一方面将加快在油气领域产品品类方面的布局，丰富自身系统集成能力。另一方面，积极开拓数据采集和监控产品在污水处理、粮食监测等新领域的应用。纵横两条线其扩展，典型行业空间大，小市值，高成长类公司。

　　维持公司“强烈推荐”评级，我们预计公司2014-2016 年每股盈利分别为0.71、1.04 和1.42，对应动态PE 分别为42、28、和21. 目前，A 股中从事陆地油气开采相关业务的上市公司2014-2016 年平均动态PE 分别为59 倍、39 倍和28 倍。我们维持公司的“强烈推荐”评级。