6月制造业PMI升至51.0,连续第四个月上升,创2014年以来新高。政策方面,稳增长的措施也正在实施。7月3日李克强指出,实施定向调控是宏观调控方式的创新,是区间调控的重要组成部分,也是对区间调控的深化。重点突出三个方面。一是进一步激发市场活力。二是努力增加公共产品有效供给。三是支持实体经济做强。

我们认为,为了稳增长,宏观调控的措施正在陆续出台,这次调控的着力点就是支持实体经济发展,解决企业融资难、融资贵的问题。政策是否有效的一个检验标准在于实体企业的融资需求能否明显释放,融资成本能否显著下降。如果今后一段时间内可以看到这些信号,那么基本可以判定这次稳增长的调控是成功的,而微观企业经营状况就会改善。

上周市场的运行态势,基本在预期之内,主要表现为两个特征,一个是市场整体的上行,二是新兴产业的领涨。这种行情可以从多个角度来理解,从消息面上来看,军工股、中韩自由贸易区概念等走强,都有其触发因素, 但背后根本原因在于市场信心的重新塑造,投资者积极参与。我们近期陆续提示:三季度推动市场上涨的驱动因素是无风险收益率的下降和风险偏好的提升,新兴产业是选择标的的范畴。我们维持这个判断。此外,随着风险偏好的增强,市场热点会逐渐向之前偏冷的领域蔓延。例如近期钢铁、煤炭、有色等强周期行业也呈现出脉冲式上涨,虽然这些行业的上涨有其消息面的刺激,但这些行业作为长期不被看好板块整体启动,也显示出一个信号,就是在风险偏好回升的背景下,所以股价弹性较大的板块都可能吸引投资者的注意。这些强周期行业股价长期表现低迷,卖盘压力小,稍有资金介入就能带动股价上涨。我们认为这是短线操作者值得关注的一个现象。

从近期公布的数据、政策动向和流动性情况来看,我们认为股市运行的环境正在逐步改善,市场上行的趋势未变。投资标的的选择上,新兴产业是主线,短线可适当关注股价弹性较大的强周期行业如有色、煤炭等。

我们的核心策略组合上周上涨3.40%,从2013年10月初构建该组合以来,累计上涨8.51%。本期调出大西洋和吉鑫科技,调入万马股份和广电运通。目前组合为:东方电气、烟台冰轮、华虹计通、康力电梯、均胜电子、五矿稀土、万马股份、中南传媒、捷顺科技、广电运通。