国泰君安策略周报:告别通缩预期_股市测评_顶尖财经网
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国泰君安策略周报:告别通缩预期

加入日期:2014-6-9 13:35:45

1. 在转暖经济数据支撑下,市场在六月将告别通缩预期。近期已经发布的出口和PMI数据均明显强于预期。来自微观的高频数据也显示通缩过程正在结束。猪肉价格已经启稳反弹,部分生产端的指标也出现改善。我们在中观脉动系列调研中发现,部分行业前期减产并没有被市场关注。我们了解钢铁行业已经减产10%以上,但统计数据并未完全反映这一变化。低库存与低产出的匹配是市场短期出清的明显标志。CPI和PPI在五月同时反弹是重要催化剂,推动市场告别通缩预期。

2. 全球稳增长政策出现共振,系统性风险正在消化。一方面国内稳增长政策正在在力度和速度上进行强化。6月6日周五银监会对住房按揭政策表态出现重要变化,表示“大力支持首套住房需求”,与一周之前表态出现明显转折。5月30日谈及涉房贷款,银监会曾强调,涉及房地产贷款的各类贷款有关政策要求,“银监会没有任何松动,没有任何折扣,也没有任何讨价还价的余地”。此外,中央督促下稳增长政策落实速度可能将较过去两个月明显加快。另一方面,海外央行政策出现重要转折。6月5日欧央行调低再融资利率到0.1%,并启动欧版QE。此次降息远好于市场预期。欧央行放水将改善新兴市场流动性水平,降低全球性风险溢价,对A股形成实质利好。

3. 配臵建议:当下主板市场正在体现宏观预期启稳的预期。我们认为按照“坦克+手雷”型配臵模式,机构投资者可以适度提高风险偏好,增加对于创业板的“手雷”式配臵。行业上我们提出了新的行业比较研究框架,新的框架下需把握三大驱动。分别是1)。商业模式驱动,受益子行业包括:配网与充电桩、4G与云计算、智能物流与仓储。2)。创新驱动,受益子行业包括:蓝宝石、LED、SUV、游戏、视频娱乐、互联营销、互联网彩票。3)。 政府驱动,受益子行业包括:国防装备、铁路设备、特高压、水和固废处理。(可参照年中策略会报告《把握三大驱动下的行业比较新思路》)。

编辑: 来源:国泰君安