方案和浦发、农行类似：向不超过 200 名投资者非公开发行，募集资金不超过 300 亿元，不可赎回、股利非累积、非强制、分阶段调整的固定股息。主要亮点：1、一次发完。若一次性定出大规模再分次发行可能会给市场造成误读；2、股息率五年调一次，分基准利率+利差两部分，基准利率参照五年期待偿国债利率，利差则是询价确定，预计有两方面可参考：国际上同类产品利差；已发可减计次级债利率。

　　优先股股东权益如何保障？表决权恢复机制。出现当年未分红、不累积事件，如果累计三个会计年度，或者连续两个会计年度未支付股息，优先股股东则恢复表决权。 银行类优先股触发事件发生时强制转股、若当年不分红股利不累积、股息非强制分配看起来对优先股股东极为不利， 但这主要是为了满足监管部门根据巴三约定的作为其他一级资本的必备条件来制定。 公司在股息率确定上也会给予这些条款一定风险溢价。

　　投资者会计处理：按照财政部 2014 年 3 月发布的金融负债与权益工具区分相关会计处理，规定投资方应当与发行方处理一致，因此对于银行类优先股投资者应归为权益工具投资并且列为可供出售金融资产可能性较大。

　　股东大力支持： 福建省财政厅已经根据相关制度规定签署了认购 25亿元，并承诺不参与股息率询价过程，接受最终确定的股息率。

　　投资建议： 兴业银行 300 亿优先股若成功发行将提升一级资本充足率 1.3 个百分点。 兴业过去以来从被市场贴上地产银行的标签到同业的标签，背后实质是其具有非常敏锐的市场嗅觉和业务调整前瞻性。公司通过“银银平台”带来的资金成本优势开展同业业务更具有金融平台属性，未来有望借助子公司优势和业务创新能力在资产证券化方面做出长足进展，零售业务短板也将通过与互联网金融充分融合实现后发优势。我们维持盈利预测和“买入—B”的投资评级。

　　风险提示：房地产市场大幅调整、经济增速显着下滑。