⊙西部证券 张炜玲

上周股指保持窄幅震荡格局，但个股表现相对活跃，题材股再度受到市场追捧。周四备受关注的新股再次登陆A股市场，飞天诚信、雪浪环境等3只新股连续两日的强劲走势带动了创业板和中小板题材股和次新股的走强，个股活跃度明显提升。由于新股的稀缺性受到市场资金的追捧，并直接刺激了市场做多人气，创业板指重新反弹回半年线1381点上方，量能略有放大。新股上市后不仅带动了市场人气，也吸引了部分资金的回流，令市场环境略有改善。

尽管新股在一定程度上点燃了市场的做多热情，但从成交量和权重股表现来看，还是成为掣肘大盘走强的拖累因素。上周，沪市周成交额仍保持在3000多亿的水平，表明市场跟风买盘动能欠缺，导致多头上攻乏力，只能维持强势震荡走势，成交量能否放大是后市走强的基础。另外，银行和地产板块延续弱势调整，煤炭有色等周期股板块依旧未能获得市场认同，权重股的不作为是导致大盘难以摆脱盘整格局的重要原因。从技术面看，技术压力依旧沉重，20日和30日均线逐渐走平，对股指反弹形成反压，技术指标的修复尚需时间。

上周一公布了6月汇丰PMI预览值50.8，时隔半年重回荣枯线上，说明管理层一系列微刺激政策正逐步发挥作用，经济在逐渐好转，但仍处底部区域，回升趋势仍需等待。宏观数据持续显示出经济的企稳以及回暖预期，这有益于市场提升信心，对股指构成较强的支撑。因此，随着经济企稳的预期逐步加强，微刺激成果显而易见，而随着更多的刺激政策的落实，二季度经济好转在望，对市场的带动也是随着而来的。

从资金面来看，整体的货币政策取向偏松，央行持续适度定向放松流动性。资金利率走低，有助于降低流动性风险。央行实行再贷款和定向降准，适度扩张了基础货币。26日央行暂停了2月中旬以来持续的正回购，并通过国库现金定存向市场注入资金500亿，令月末资金相对宽松，不会出现类似去年的钱荒状况。定向宽松政策逐步扩围，也反过来推升了市场流动性宽松预期，不排除后续出现定向降准持续加码的概率，市场流动性整体将不会太紧。

从板块表现看，上周除新股、次新股外，新能源行业表现比较突出，特斯拉、锂电池、充电桩等板块再度走强。新能源汽车作为国家治理大气污染的重要举措将继续得到政策的扶持，长期前景看好。同时伴随着两年的产业整合，锂电池材料企业的市场集中度出现了提升，有望带动电池材料企业逐步走出谷底。新能源行业上半年整体走势显著强于大盘，虽二季度新能源板块陷入震荡调整，但受到政策因素、行业复苏等利好支持，新能源板块值得继续关注。

整体而言，股票市场面临的外部环境并不支持市场出现趋势性的上涨行情，还需要等待基本面中期回升、更大力度政策推动等催化剂才能真正启动行情。但短期来看，在新股上市、短期经济数据企稳好转、资金面相对宽松等因素支撑下，A股市场将继续呈现出风格和主题上的结构性行情，新能源汽车、智能家居、在线教育、信息安全等题材股将有活跃的投资机会。中报披露期间，可关注业绩超预期和高送转概念。