网易财经6月3日讯 招商证券发布策略周报称，近期,政策、经济数据、流动性等方面确实出现了一些需要注意的向好变化，这些变化会对市场产生轻微影响。但大力度复苏和反弹不可能，经济并没有出现真正的自发性复苏，当前的经济数据略有好转依然是来自于政策的作用。政策的目的更不是像09年那样刺激经济，而仅限于托底。

招商证券认为，新兴行业中业绩确定性高的子行业如营销、垂直互联网板块以及信息安全、智能装备、新能源汽车、智慧城市等板块经历过前期大幅调整，存在估值修复机会；大消费品如医药、食品饮料一线白马估值也不贵、增长仍然确定；供给冲击的小金属和底部反弹的养殖业,可尝试配置。

以下为研报全文：

宏观与策略

海外宏观。美国4月耐用品订单增长高于市场预测,其中运输表现最好,主要反映军用飞机订单大幅上升。虽然恶劣天气导致一季GDP负增长,我们预测美国经济将在二季度反弹。欧元区货币供应数据仍疲软,将增加欧央行放松压力。5月经济情绪指数继续改善,通胀预期本年首次出现上升。

A股策略。近期,政策、经济数据、流动性等方面确实出现了一些需要注意的向好变化,这些变化会对市场产生轻微影响。但大力度复苏和反弹不可能,经济并没有出现真正的自发性复苏,当前的经济数据略有好转依然是来自于政策的作用。政策的目的更不是像09年那样刺激经济,而仅限于托底。

港股策略。经济和盈利底部尚未探明,政策预期和经济表现还将继续维持“此涨彼消”的关系,维持防守型策略,不急于抢反弹。部分有实质性利好事件支持的个股反弹行情可以适度参与,但应及时锁定获利或果断止损。

各行业研究员的观点

银行。同业监管政策利空短期出尽,三因素助推银行股二季度反攻持续:市场对经济的悲观预期将改善,对银行股资产质量担忧将减轻;央行定向宽松预期不断,对流动性利好的预期将持续;近期银行高管的增持和优先股发行,有利于增强对银行基本面的信心。

煤炭。无大的投资逻辑,维持行业中性评级。长期来看,煤炭供给压力较大,而需求受到经济增速下降、环保制约等影响,未来一段时间煤炭将供过于求。

短期来看,房地产链条承压,经济仍没有好转迹象,前期大幅下跌的煤价可能在低位震荡。

电力。一季报盈利能力达历史最高水平,电力基本面持续向好;估值安全边际和分红率较高;国企改革、电力体制改革、个股期权等政策利好有利提升估值,建议长线布局电力。若发改委煤电联动,压制板块估值的利空将出尽,是很好的买入机会。

公用事业。水务行业今年将迎来持续的政策利好,水价改革继续推进;南水北调等大型水利工程也将在今年陆续贯通,水价面临大范围调整,建议重点关注板块龙头以及水价敏感度高的公司。

化工。行业面临去产能,业绩可能低位徘徊,维持行业“中性”判断。锂电池材料未来潜力巨大,重点推荐切入特斯拉和比亚迪供应链的个股;土地改革政策频出,带来上游农资流通行业集中,利好农药制剂和复合肥龙头;估值低估,业绩增长确定,继续推荐。

环保。长期看好行业发展,板块回调是介入机会。政策层面利好陆续出台,政府必将加大污染物排放的监测和分析,带动监测设备的市场需求;环保责任的界定和执法的加严,将推动各地环保治理投资和提标改造,板块估值也将有所提升。

汽车。汽车电子及电动化是行业重点,保有量的增加和互联网管道植入将推动行业在二手车交易、金融租赁、汽车租赁、4S店等领域出现较大的变化。

医药生物。看好行业上半年行情:中成药最高零售价和基药中标价格调整压力不大;新版GMP改造等因素推动板块内并购;板块有防御价值。配置建议:中药优于化学药、医疗服务和医疗设备将维持高估值,择机介入。

策略建议

新兴行业中业绩确定性高的子行业如营销、垂直互联网板块以及信息安全、智能装备、新能源汽车、智慧城市等板块经历过前期大幅调整,存在估值修复机会;大消费品如医药、食品饮料一线白马估值也不贵、增长仍然确定;供给冲击的小金属和底部反弹的养殖业,可尝试配置。