2014年中期策略主要内容

回顾上半年全球主要国家股票市场走势,“分化”是关键词。其中,亚太市场上半年走势较弱,这和经济前景不佳有较大关联。国内A股市场方面,沪深300指数上半年表现全球垫底。经济增速放缓和政策宽松预期的博弈是主要影响因素,也是未来几年A股市场主要矛盾。

展望下半年A股市场环境,整体有利于A股市场向积极的方向运行。其中,一季度后推出的“微刺激”政策初见成效,下半年经济增速或将企稳回升;为了实现全年增长目标,在上半年连续两次定向降准之后,下半年货币宽松仍可期待;下半年资金面整体仍将处于较为宽松状态。

从产业资本动向来看,主板市场受到产业资本青睐,低估值蓝筹成为产业资本增持的主要目标;中小板和创业板则是产业资本减持集中地,并购重组案例层出不穷成长股频遭减持。金融资本和产业资本谁在犯错,值得深思。

2014年下半年市场走势:我们继续维持“市场整体机会不大,结构性机会较多”的判断。和上半年结构性机会集中在成长和创业板市场不同,下半年随着资本市场政策的推进及落实,主板低估值蓝筹机会或将大于创业板高估值成长。

2014年下半年投资机会:我们建议超配低估值蓝筹板块,标配大消费等弱周期板块,低配高估值伪成长板块;择时择机参与题材股投资机会。