策略观点:

1)IPO新规下打新踊跃,资金分流冻结明显,但网下打新中签率创新低,收益率低于预期或使打新积极性降低,预计IPO发行对市场资金面冲击逐步减弱,前期强势股适度回调及新股集中申购资金解冻后,大盘有望重拾反弹行情。

2)货币定向宽松持续,定向降准实际已扩围至股份制银行,后续国有银行也有可能降准;上周虽然交易所资金因打新紧张,但银行间货币市场利率低位略升,年中资金面应无忧。

3)地产量价齐跌,负面冲击持续,6月以来商品房成交量较5月降幅继续扩大,且房价环比有升转跌,地产投资增速或将加速回落,对经济下行仍构成较大压力;后续实质性刚需提振措施值得期待,保障房建设力度对冲措施或将发力。

4)中期来看,虽然经济阶段性企稳降低了近期政策加码可能性,但考虑三四季度经济下行压力仍较大,未来几个月内政策定向放松仍存在空间,从而支持受益于政策放松的地产金融为主的低估值蓝筹股估值企稳修复;同时,下半年改革方案有望陆续出台,也有望提振符合转型升级并受益改革创新的成长主题板块轮番表现。

5)建议重点把握两条受益主线:一是受益政策放松或改革预期的低估值地产、金融、油气能源、铁路蓝筹股的估值修复行情,二是把握受益产业政策或改革推进的TMT、环保、新能源、休闲旅游、医疗服务等优质成长股的反弹机会。

提示信用债违约、经济弱势下行、改革进度不及预等风险。