上调目标价 ，维持增持评级。 我们维持 2014-16 年 EPS 预测0.73/1.06/1.47 元(一致预期 0.66/0.92/1.29 元)，预计 1H14 同比增长 45%以上，2H14 增长更快。参考可比公司估值，目标价上调至26.6 元(之前 25 元)，对应 2014 年 35 倍 PE 估值。

　　新产品有望在未来 3 年打开 6 倍市场空间。市场担心智能手机增速放缓后，顺络增长也会放缓，我们认为 2014-16 年凭借 NFC (6-7 元) 、PDS 天线(10-15 元)等新品类，手机单机价值有望从 3.5 元提升到20 元，成长更劲。片式电感已位列全球前三，并切入 LED、汽车电子、可穿戴、无线充电、安防等新兴领域，横向拓展成长空间。

　　NFC 天线将成为手机新标配。预计 iPhone6 支持 NFC，有望带动 NFC移动支付在 2H14 开始爆发。顺络子公司上海德门目前是高通、MTK平台 NFC 方案的唯一指定供应商，已进入联想、酷派、海信，2H14有望导入其他国内客户。当前国内仅有顺络可以提供 NFC 天线关键材料——磁片(NFC 利润占比近 60%)，有望直接受益于移动支付浪潮。

　　PDS 天线有望成为 4G 高性能天线的有力竞争者。4G 五模 13 频对天线提出苛刻要求；PDS 天线相比于 LDS 具有如下优势：1)超薄，可以直接做在塑胶、陶瓷外观面上，极大提升了布线空间；2)制造成本低 30%以上；3)无需电镀，清洁环保。德门已进入联想、酷派的高端手机，并有望进入华为、三星，成为 2015-17 年的重要增长点。

　　催化剂：iPhone6 支持 NFC，大客户对 NFC 和 PDS 天线采购放量。

　　风险：新品导入进度低于预期，原有产品降价压力过大。