《证券市场周刊·红周刊(博客,微博)》特约作者秦洪

　　*ST合泰日前完成了资产重组程序，目前公司拥有两块业务，一是原先的化工业务，二是触摸屏和中小尺寸液晶显示业务。

　　化工业务减亏 新业务发力

　　从2014年一季度季报来看，公司有望进入到新一轮的高成长周期。一是因为传统的化工业务开始减亏。从2014年一季度中的母公司利润表的数据来看，营业收入从上年同期的1.67亿元增长至当期的1.71亿元。但营业成本却从上年同期的1.53亿元下降至当期的1.48亿元，从而令亏损额从上年同期的369万元减亏至当期的193万元。二是因为通过资产重组进入到公司业务序列中的新业务开始发力。由于智能终端设备的渗透率的持续提升，尤其是我国国产智能手机的爆发式增长，使我国触摸屏的市场需求迅速提升。公司管理层早已敏锐地把握到智能手机渗透率提升所带来的产业投资机遇，因此，已早在两年前就开始扩产。在2014年一季度季报中，公司就称“报告期吉安厂区建成投产，产能逐步释放，触控显示一体化等主要产品销售额大幅增长”。

　　正是基于此，报表显示出2014年一季度的主营业务收入同比增长97.455%，而且净利润同比增长了130.01%。此外，公司管理层预测2014年上半年的净利润同比增长81.97%至118.36%，净利润具体数据落在7500万元至9000万的区间内。

　　新业务或驱动业绩超预期

　　行业分析师认为公司2014年半年报的业绩预测相对保守，未来业绩仍有可能超预期成长。一是因为传统业务的减亏趋势仍然清晰可见。经过多年的摸索，公司已形成了典型的“循环经济”模式，在公司的生产流程中，合成氨是源头产品，以其为基础可加工成硝酸、尿素；硝酸中间品又可加工成浓硝酸、硝酸铵、硝基复合肥、硝盐等硝酸系列产品；浓硝酸又可加工成硝酸异辛酯；尿素中间品又可加工成三聚氰胺；三聚氰胺的尾气可以联产硝酸铵、硝基复合肥和碳铵等；合成氨生产中的废气二氧化碳又可以用于纯碱的制造；纯碱和硝酸尾气可以加工成为硝酸钠和亚硝酸钠。因此，重组后的公司有望激发出循环经济增长的成长潜能，化工业务甚至有望为公司新业务的发展提供强大的现金流。

　　二是因为置入公司的新业务具有广阔的产业空间和旺盛的成长潜能。合力泰多年来的定位为“成为新兴细分行业领导者的核心供应商”，同时利用自己在触控显示领域的交叉技术优势，成为国内较早掌握电阻式触摸屏、GFF、G1F、OGS电容触摸屏、触控显示一体化产品、盖板玻璃、黑白柔性显示屏、黑白触控显示 On-cell模组等产品的企业。其中，公司在国内率先开发并量产了全贴合触控显示一体化模组产品，打破了日韩、港台在该产品领域的垄断地位。这充分体现了合力泰雄厚的研发能力和技术实力，有效地提升了核心竞争力。与此同时，公司在2010年之前就开始布局配套的TFT模组生产线，并逐步配套 FPC生产线、盖板玻璃生产线和背光生产线等，是国内触控和液晶显示行业中产业链整合较早、覆盖齐全的公司之一。在2012年，触控显示一体化模组的收入占营业收入的比例达到 15.11%，已成为触控显示一体化产品提供商之一。

　　如此强大的技术研发能力和生产能力，使得公司迅速进入到相关领域的龙头生产厂商的核心供应商行列。目前，合力泰已与三星、松下、天地融、佳能、美的等公司建立的稳定的合作关系，并得到相应客户的认可，并已经逐渐成为上述行业的核心参与者。因此，新产品随之就迅速成为公司新的业务增长点。根据NPD Display Search统计，2012全球3D电视的出货量为4613.8万台。2012年合力泰3D眼镜镜片的出货量达到1133万片，为该细分市场的主要供应商之一。在2013年上半年出货量则达到807.58万片。3D眼镜镜片在2013年1-6月销售金额达到3687.51万元，占同期TN/STN液晶显示屏销售收入的42.70%。

　　所以，随着公司新产品的持续发力，公司业绩有望持续超预期。而且，公司未来的业务发展空间也较为乐观。因为，随着数据通信与多媒体业务需求的发展，适应移动数据、移动计算及移动多媒体运作需要的第四代移动通信4G开始兴起，新型智能终端大量涌现，信息服务内容更新速度非常快，新的市场需求正在源源不断被创造出来，从而为在触摸屏和液晶显示领域拥有强大竞争能力的公司提供了新的发展契机。