上周股市继续下跌，但沪指在2000点附近表现出强劲的支撑，资金护盘迹象明显，与此同时，包括新国九条在内的利好政策也及时公布。从各种现象来看，2000点可以看做是政策底。回顾今年以来我们对市场的判断，包括年初我们提示建仓机会到来、2月下旬做出上涨告一段落的判断以及近一个月来我们连续提示要继续等待的建议，我们认为这种一贯的分析逻辑和由此形成的结论，至今仍然适用于对后市的预测。关于趋势，我们仍认为趋势向下或者弱势的格局至今没有改变，股市目前仍处于经济下行和通胀下行的宏观背景组合下，缺乏趋势性的上涨动力，而且当前市场情绪低迷，保险资金赎回现象严重，在各种利空和悲观情绪没有彻底宣泄完毕之前，都是韬光养晦的时候。随着国九条的出台，政策性利好的出现，股市近期有望出现反弹，但这种反弹也会被视为逢高出货的时机，因为政策利好的兑现，是个长期的过程，不宜把长期利好短期化。我们认为 2000 点破与不破无关紧要，2000点以下是战略性建仓的区域，但对于最佳投资时机，仍需耐心等待。二季度末、三季度初或许是全年最佳的投资时机。 

我们的核心策略组合上周下跌3.08%，从2013年10月初构建该组合以来，累计下跌7.12%。本期调出华力创通、调入中国石油。目前组合为：东方电气、雪人股份、华虹计通、金陵饭店、中国石油、中国软件、英威腾、中南传媒、海通证券、大西洋。