积极参与泰国项目竞争：根据油气领域著名媒体Upstream 报道，海油工程在一份交钥匙合同的竞争中处于领先位置，如果中标，将为泰国PTTEP 在缅甸海上的Zawtika 1B 期气田开发项目提供4 座井口平台。该项目将在近期与五家投标企业进行最后的谈判，然后在6 月授出合同。根据导管架高度和重量，我们预计该项目金额在数亿元人民币的量级。目前，市场对于海油工程参与的俄罗斯亚马尔LNG 项目模块建造竞标关注较多，而泰国项目等表明，公司参与国际市场竞争是多点发力，并不是依赖于单一市场。
南海油气开发持续推进：根据中国海事局发布的航行警告，我国“海洋石油981”钻井平台在西沙群岛海域(15-29.58N/111-12.06E)进行钻井作业，将从5 月初持续到8 月中旬。目前，我国南海深水油气开发呈现不断扩大、项目有梯次的良好局面。我国首个深水油气田—荔湾3-1 项目主体已建设完成，今年将正式投产；流花11-1 和流花16-2 项目正计划建造张力腿平台，相关合同将在年内授出；而2012 年公布的流花29-2 构造和2014 年公布的的陵水17-2 构造等将形成后续可供继续扩大勘探或进入开发的储备。特别是陵水17-2 构造，近期的钻井活动已经在7 个含气层发现400 亿立方米探明储量，而目前估计的天然气总地质储量在1760 亿立方米左右。
2 季度工作量提升迅速：今年1 季度，海油工程的营业收入为3,085 百万元，同比增长22.0%，这主要是设计工时增长6%、建造加工量增长39%、海上船天投入增长25%拉动，但铺设海底管线较少。进入4 月，海油工程各业务单元全面展开工作，4 月共完成11 个导管架和组块装船，比上年同期增长83.3%，这意味着后续海上工作量将继续提升。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入24,407、28,800 和33,408 百万元，EPS 分别为0.748、0.899 和1.047 元。
公司综合实力突出，南海深水、国际市场将成为其加速成长的关键，结合业绩增长水平，我们继续给予公司“买入”评级。
风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险。
(责任编辑：DF081)