上周市场低位震荡，大盘股表现略好于小盘股。上证综指一周下跌15.22点，跌幅0.75%；创业板下跌24.63点，跌幅1.92%。风格上，金融股表现较差，周期股表现较好，其他风格相对稳定。行业上，煤飞色舞再现，非银行金融、电子表现也较好，石化、地产、计算机、银行表现较差。主题概念上，苹果产业链、高铁及区域主题中的新疆、长江板块表现较好。

展望本周，“新国九条”出台，资本市场改革加速，政策支持力度加大，市场化方向进一步明晰，短期支撑市场情绪改善，2000点向上有小幅反弹空间。4月CPI同比仅增1.8%，货币政策活动空间增大，但预计不会明显宽松。进出口贸易同比数据转正，继续验证经济状况环比改善，预计二季度这一趋势将延续。继续沿着政策线索推荐区域规划主题及铁路设备、特高压、核电等主题。配置上，仍旧以食品饮料、医药等稳定增长的行业为主。

“新国九条”出台，资本市场改革加速，政策支持力度加大，市场化方向进一步明晰，短期支撑市场情绪改善。5月9日，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》公布，共计九条三十三项，简称新国九条。关于资本市场的制度建设，由国务院发文的国九条，本次是第三次。新国九条对发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推荐期货市场建设、扩大资本市场开发等进行了较多的阐述。我们认为，新国九条的出台表明政策对于资本市场的支持力度加大，有助于增强投资者的信心，短期市场情绪将改善。但制度建设从来都不是一蹴而就的，需要时间，新国九条还需要在实践中探索。推荐券商股，关注综合实力强、有先发优势的券商龙头，经营灵活管理规范的民营券商。

物价增幅回落，货币政策活动空间增大，但预计不会明显宽松。4月CPI同比增长1.8%，增幅较3月回落0.6%；PPI同比增长2%，降幅较3月缩窄0.3%。物价增幅回落，货币政策拥有了更大的放松空间，市场对于降准甚至降息的预期进一步提升。但我们预计货币政策将坚持现有基调，主要通过公开市场回购工具调节流动性，不会明显放松。我们的判断主要基于中央政治局会议“不会出台大规模刺激计划，货币政策将坚持现有政策基调”的表态。另外，3月下旬起中央通过区域规划、铁路投资、重大能源项目稳增长，走的是“宽财政”而非“宽货币”路线。当然后续在货币信贷数据上也将有所体现，但主要是人民币贷款及信托贷款、委托贷款。

贸易数据同比增幅转正，既PMI之后再度验证经济状况环比改善，预计二季度这一趋势将延续。4月出口额同比上升0.9%，较3月回升7.5%；进口额同比增长0.8%，较3月回升12.1%；贸易顺差159亿美元，较上月下降25.6亿美元。贸易数据同比转正表明内外需均有所改善，验证经济状况环比改善，稳增长正在见效。仍然坚持我们的观点，本次小幅稳增长，区域规划是主要抓手，地方基建是主要体现。包括京津冀、长江经济带、丝绸之路、海上丝绸之路、粤港澳、胶东半岛蓝色经济圈、福建海西经济带、东北长吉图、黄河几字湾、长株潭等等以高铁连接的城市圈。同时铁路设备、特高压、核电等重大投资及项目也是主要体现。