网易财经5月12日讯 华泰证券发布策略周报称，“新国九条”或能带来极短期的市场正面反应，但持续难以维持。对于5月份市场总体走势，仍然维持此前偏悲观的观点。

华泰证券认为，短期经济难以显著回升的背景下，投资时钟仍然偏向低估值的消费股，推荐家电、纺织服装、食品饮料;但随着稳增长预期的增强，财政支出在铁路、电信、电网的投资有望增加，铁路设备、通信设备、电气设备有望受益。

以下为研报全文：

主要观点

市场趋势:“新国九条”意义重大,但中短期影响有限

基本面方面,4月份的通胀数据仍显疲弱,很可能意味着总需求大概率仍无起色。向前看,农产品批发价格、初级产品价格近期都有企稳迹象,CPI、PPI短期中可能也会企稳,但还难以判断通胀数据是否能够持续回升,2季度微刺激政策仍将处于关键验证期。流动性方面,在“衰退性宽松”+“信用风险上升”的压力下,经济基本面在中短期里仍难出现好转,经济大概率仍将会有所下行。1季度货币政策执行报告表明,央行将“继续实施稳健的货币政策,…,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,保持定力,主动作为,适时适度预调微调,……”。我们认为,货币供给总量稳定的背景下,金融系统的资金价格可能会因经济衰退而有所下行,但信用风险显著性缓解之前,难以看到实体经济流动性状况改善的迹象。

政策方面,05月09日国务院印发了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称“新国九条”)。“新国九条”是长期的纲领性文件,对长期资本市场的发展会形成正面影响,但对中短期市场影响有限。综合“老国九条”和《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》出台时的市场表现来看,在市场没有预期的情况下,“新国九条”出台,市场情绪极短期中会有所提升,市场大概率会做出正面反应,但中短期中不可持续,预计这种极短期情绪提升会在一周之内结束。这个过程中,券商板块大概率会成为受关注的焦点。

总体上,“新国九条”或能带来极短期的市场正面反应,但持续难以维持。对于5月份市场总体走势,我们仍然维持此前偏悲观的观点(见我们4月底发出的5月策略报告《微刺激进入验证期,需谨慎》)。

行业配置:低估值的消费和稳增长的周期

短期经济难以显著回升的背景下,投资时钟仍然偏向低估值的消费股,推荐家电、纺织服装、食品饮料;但随着稳增长预期的增强,财政支出在铁路、电信、电网的投资有望增加,铁路设备、通信设备、电气设备有望受益。

主题投资:关注重庆、南京国企改革、丝绸之路、苹果产业链、新能源汽车

根据历史规律,苹果产业链在5月开始的二季度受益于苹果新品零部件备货的需求收益率突出,今年Iphone6和Iwatch的推出预期从产品升级及客户换机需求提升了苹果的备货需求预期,因此苹果产业链大幅受益可继续关注。另外,可适当关注近期调整的新能源汽车产业链相关主题。政策主题方面,国企改革作为全年的主题,推进力度和进度是关键,关注近期推进步伐较快的重庆及未来证券化空间较大的南京国企改革。区域热点在稳增长背景下如我们之前所分析多点开花,重点关注后续催化剂较多的丝绸之路。