中信证券周二发布报告认为，二季度是观察经济下滑幅度、风险释放程度以及政府底线思维的最佳时间窗口，在经济转型与增长的十字路口，中国股市上下两难。

报告分析称，前期经济数据发布与存量稳增长政策出台使得市场对基本面预期处于弱平衡状态。报告认为，未来经济下行的确定性和弱于预期的可能性更大，可能会成为二季度打破弱平衡、驱动市场弱势下行的主要力量，而增量稳增长政策最近观察窗口仍在4月下旬。

对于市场流动性，报告认为，随着热钱流出以及货币政策中性的导向日益明确，宏观流动性难以回到一季度的宽松水平。另外，新股发行重启与信用风险高企两个因素对市场依然有压制作用。

报告认为，热钱持续流出的趋势是明确的，热钱对宏观流动性的负面影响将逐步显现。“经济数据与政策预期弱平衡，后市相对谨慎。”中信证券对A股后市判断整体上相对谨慎。

机会方面，考虑到即将进入季报集中披露的时段，报告建议关注一些低估值、有业绩、股价调整较充分的标的。