在技术创新的新时代，市场规则就是“优胜劣汰，胜者为王”。银行有计划地退出做市业务亦凸显了美国股票交易业务的变迁。

　　随着技术的发展,自动化电子交易系统以其透明度高、公平、成本低和高效的特点,日益成为交易所交易系统的主流模式,并占据越来越大的市场份额。

　　从1792年24个经纪商订立“梧桐树协议”起,纽交所就形成了以会员制自律监管为基础、以专家和大厅经纪商制度为核心的生存方式。上市证券的撮合由位于交易大厅的专家（指定交易商）进行，其在纽交所的双向竞价市场中扮演了极其重要的角色。

　　目前，纽交所仍采取双重交易方式，在推行电子交易的同时，仍保留已有222年历史的人工交易方式，即使用公开喊价、人工撮合的大厅交易方式。

　　在10年前纽交所宣布大力推行电子交易的时候，纽交所前首席执行官约翰·塞恩(John Thain)就表示电子交易系统与人工撮合方式的有效结合，将大大加强市场的公平性和完整性，人工撮合方式对避免股价大幅波动还有一定帮助。

　　“以前计算机没那么发达，就需要有做市商保持股票流动性，而现在电子系统基本都可以完成。不过，纽交所双重交易系统在大单交易方面更具优势。人工撮合方式更灵活，可减少对市场价格的影响，降低交易成本。”童红学对本报记者表示。

　　举例来说，如果每天只有100万的股票成交量，客户要卖500万，通过正常的电子交易需要很多天才能卖完。此时通过做市商经纪私下推销，寻找潜在客户（即愿意接盘的基金），成交后再报进系统。“有时候找人接盘是个技术活，高级交易员才有资格处理这种交易。”童红学表示。

　　不过对于证券交易界的老牌权贵纽交所而言，股票交易已经成为一项越来越没有吸引力的业务。其不仅要与纳斯达克[微博]这样的老牌竞争对手抢生意，众多较小规模的交易所新力军不断崛起，正在不断掠夺其市场份额，股票交易的盈利空间正受挤压，交易费用和佣金承受了巨大压力。而去年11月，纽交所也宣布正式“投奔”洲际交易所（ICE）。