上周公布了一季度经济数据，尽管GDP增速好于市场预期，工业增加值增速较上月也有所反弹，但社会融资规模同比缩水，货币供应与固定资产投资增速明显下滑，二季度经济下行压力加。

沪指短期难以突破下降通道的压制，最好的结果就是金融板块能够维稳指数，然后市场重回“权重股搭台、成长股唱戏”的旧格局。注意到目前债券收益率开始有高位松动资金回流迹象，一旦股债“跷跷板”效应再度显现，市场将面临大小双杀可能，而在经济重归下行通道背景下，投资时钟再度转向债券市场是大概率事件。

3月份外汇占款规模超预期增长，降准的必要性遭到削弱。银行间短期资金面仍较为宽松，尽管有农商行降准等定向宽松政策，但是不能对央行全面放松银根抱太大希望。目前管理层的主要思路依旧是通过创新投融资体制 “盘活存量”，且从以往的经验来看，降准也未必能够成为股市的救星。

目前投资者对于后市分歧加大，市场观望气氛浓厚，风险偏好有进一步向下可能。投资者总体应保持谨慎，建议关注政策扶持下投资规模超预期的高铁、核电和特高压板块。