1)蓝宝石迎来景气大周期：在苹果的引领下，蓝宝石在光学窗口片领域的应用正在迅速铺开，2014 年蓝宝石有望在智能手表屏幕、部分高端智能机屏幕上得到应用，2015 年可望在主流智能机上大规模推广，据我们测算，2014、2015 年光学窗口片分别将贡献1 倍和7 倍于LED 衬底的需求规模。我们预计2014、2015 年将出现5%、37%的供给缺口。正如09-11 年LED启动时蓝宝石经历的大规模供给短缺和涨价潮，光学窗口片的应用正在带来新一轮景气周期。蓝宝石市场规模也从不到10 亿向百亿美金级别迈进；

　　2)天通股份为国内蓝宝石技术最强公司：公司蓝宝石长晶技术结合了泡生法和提拉法的优势，是目前泡生法领域全球唯一实现c 向长晶量产的厂商，量产晶锭达到90kg 级，在泡生法领域处于领先地位，凭借设备制造能力，公司在长晶工艺和长晶炉升级方面还将持续具备领先优势；

　　3)天通股份产能规模2015 年预计达到全球前三：目前天通股份长晶炉数量达到100 台，已经全部量产，2014 年中还将再扩60 台，明年还会大规模扩产，下半年长晶炉数量可望达500 台，产能规模将位居国内第一、全球前三。

　　磁材业务---天通为特斯拉和苹果磁材主力供应商

　　1)公司一直是全球软磁铁氧体龙头之一，软磁行业大约十年一个周期，近年来受全球经济影响，软磁行业一直处于景气低谷，随着新能源、电动汽车、LED 照明、智能终端等领域的兴起，软磁行业正在迎来新一轮上涨周期。公司凭借30 年的耕耘，顺利打入多个细分领域的全球领先厂商；

　　2)天通股份为苹果iPhone、iPad 等充电器用软磁主力供应商，份额超过50%；

　　3)天通股份为特斯拉电源管理系统磁材主力供应商，份额超过50%，未来还有王进入特斯拉充电桩供应链，届时公司磁材将放量；

　　天通还在NFC、WPC(无线充电)等新领域的布局也有望进入收获期，未来几年成长可期，收入和利润水平都将重新进入上升通道。

　　我们看好公司成为一颗璀璨的蓝宝石明珠，且公司为特斯拉和苹果磁材主力供应商，我们预计公司2014-2016 年业绩将大幅反转，EPS 0.13、0.43、0.74 元，给予2015 年35 倍估值，目标价15 元，建议买入。