房产销售业绩靓丽。报告期公司房地产结算收入22.3 亿，同比增长95.5%，合同销售面积28.08 万平，销售额21.94 亿，同比增长9.2%，销售毛利率大幅下降原因在于保障房等低毛利项目结转较多。2014 年公司高科荣境将会是公司的重点项目，目前可售权益面积40.9 万平，此外，公司E2地块也于2013 年开工，权益建面7.57 万平，项目储备足以支撑未来三年业绩。随着长三角城市群建设的推进，南京作为长三角地区重要二线城市，将有望分流上海人口，房地产市场增长空间依旧可观。

　　市政业务高速增长。报告期内公司市政业务收入10.15 亿，同比增长29.36%，公司市政业务中标金额超过12 亿元，同比增长近5 倍。此外，公司水务业务稳定发展，园林绿化业务产业链实现贯通，市政服务专业能力不断增强。公司控股股东南京新港开发总公司是南京经济技术开发区投资建设及运营主体，因此公司在项目获取上具有天然优势，成为开发区区东扩和现有产业升级工程的首要受益者。

　　医药业务前景巨大。2013 年公司全资子公司臣功制药销售收入2.54 亿，同比增长7.3%，毛利率73.1%，同比增长1.1%，毛利水平依旧在公司的各项业务中居首。目前臣功制药在研产品16 个，同时有5 个抗癌用药新品研发立项。臣功制药的儿童药物、心脑血管以及抗肿瘤药物均为当前高需求、快速成长的药物品类，未来增长空间巨大。

　　股权投资结构优化。2013 年公司在股权投资方面以投资结构优化为主，同时不断寻找潜力投资机会，全年公司投资收益3.48 亿，年末在手股权投资价值约50 亿。随着新三板扩容、并购重组改革的推进，股权投资退出渠道通道多样化，公司对投资收益的变现也将更加灵活，为公司持续经营提供资金保障。

　　维持推荐评级。预计公司2014、2015 和2016 年EPS 分别为0.97、1.1和1.2 元/股，对应PE 分别为10.5、9.3 和8.3 倍，维持推荐评级。