上周五的市场风格激烈转变，地产再融资放开使得地产板块估值修复意愿强烈，早盘便率先上攻，全天包括招商地产在内有9只地产股涨停。而优先股的预期对银行板块利好最大，浦发银行涨停，兴业、平安涨幅超6%。午后券商加入领涨行列，东北证券涨停。这些板块的大涨带动了周期股超跌反弹，煤飞色舞再次出现，两个板块也有5只个股涨停。而我们看到医药、通信、计算机、传媒等此前表现较好的成长板块却涨幅较窄。移动互联网入口、智慧医疗、京津冀一体化等题材更是逆市下跌。

全周来看，市场波动比较剧烈，受到上上周末新型城镇化规划出台的刺激，地产、建材等带领大盘向上。其后兴润置业违约事件再次引发市场对信用风险的担忧，投资者风险偏好的下降对题材股、成长股造成了较大冲击，尤其是前期强势个股出现加速下跌的格局；同时创业板连续大跌也拖累大盘，沪指一度再次跌破2000点。但是周五剧情发生逆转，优先股试点推出的预期刺激了大市值蓝筹股集体躁动，沪指大涨54点，周线收阳。主板大幅反攻的同时，创业板反弹力度显然不足，最终周线连续两周收阴。

对于后市，我们认为优先股政策在周五盘后落地，将继续利好银行、地产及上证50成分股，因此大盘短线向下压力减弱。但反弹能否延续，能有多高的高度有较大的疑问。其一，《优先股试点办法》实际上低于市场预期，而且周五蓝筹集体大涨，有报复性反弹的意味，可以说是对消息过度反应了。其二，权重股的反弹对于资金消耗较大，资金能否持续跟进有待观察；其三，中线影响市场的信用风险暴露、宏观经济下行等均没有缓解的迹象。因此我们认为这次反弹不能被看作为市场势头的转变，建议投资者还是谨慎为先。