情绪有所稳。对于低迷的经济数据和难超预期的政策，资本市场的显著调整可能反映市场的悲观情绪有较为充分的释放。短期来看，经济增长层面下行的边际冲击会有所减弱；流动性环境依旧保持稳定，且实体需求疲软确定了利率风险有限；政策上对于改革的憧憬或逐步转向于保持相对的稳定；市场环境实质上难有改善，只是不确定性有所下降，即风险溢价的短期回落。

弱的趋势仍不变。情绪面的稳定可能使得市场短期有所修复，但空间有限，调整压力仍在。今年全国两会透露出的以稳求进反映了改革重在长期；“底线”维稳或马上进行，经济增长是否阶段性触底的担忧仍在；资金面上汇改对于未来外汇占款的负面影响增大了流动性变数，以及对于商品贸易融资的挤压或进一步加大信用风险的忧虑；这使得风险溢价攀升趋势难以扭转，价值内因素难以改善。而诸如优先股、MSCI等价值外因素影响有限。

配置上仍然建议适度求稳的策略。首先要做好业绩排雷与规避事件性地雷，继续推荐基本面业绩较为稳定如农业、电力设备和医药等必须消费品，政策上较为确定的环保、网络信息安全、国防等，以及寻找跨界重估的新成长（如智能家居等）。另外，短期情绪面的稳定或增加存量资金的博弈，对于一些超跌周期股要讲究“快”。