国金证券股份有限公司分析师(张帅)3月13日发布和而泰(002402)的研究报告。

　　公司发布13年年报，实现营业收入7.506亿元，同比增长33.68%，实现归属母公司净利润35.17百万元，同比增长34.12%，对应EPS0.35元；扣非后净利润34.26百万元，同比增长65.02%。

　　业绩快速回升，新一轮增长周期基本确认：公司新一轮产能建设完成后，进入订单兑现期，业绩呈现快速增长期，13年扣非后净利润同比增长65%，基本符合分析师的判断；考虑到13年公司完成了博世西门子等重要客户的认证与拓展，预计业绩持续增长的态势仍将延续。

　　看好公司未来的发展前景：巨头企业的参与以及NEST等产品的出现表明，智能家居已经临近落地，看好万亿市场的启动；而NEST产品理念与设计能力是其能够成功的重要原因，公司是国内专利与技术水平最高的智能控制器类企业，产品功能设计能力方面的优势有助于智能家居落地中充分受益。

　　智力长远，后续发力看点多多：13年董事长两次增强控制权，依然十分看重公司未来的发展，有望带动公司实现华丽转型，在智能家居尤其是相关产品推广方面实现公司长远的发展；公司良好的财务状况(2.5亿的现金以及较低的资产负债率)也是公司实现扩展的有利保障。

　　盈利调整

　　公司有望充分享受智能化向传统设备渗透的利好。维持“买入”评级，给予公司14-16年EPS0.684、0.921、1.191元，考虑增发以及转增股本摊薄，EPS为0.413、0.556、0.719元。