期间业绩增长基本符合预期。2013 年度公司实现营业收入24.2 亿元，同比增长21.6%；营业利润2.3 亿元，同比增长24.4%；归属上市公司股东净利润1.8 亿元，同比增长24.6%；摊薄EPS 0.43元。公司利润分配预案为每10 股派送现金红利2.5 元(含税).

　　自动扶梯及安装维保业务收入增长较快。报告期公司中低速垂直升降电梯产品质量及技术水平达到国际水平，自动扶梯及自动人行道市场继续保持领先，各项业务产品均实现较快增长。自动扶梯营业收入同比增速为30.9%，垂直电梯及自动人行道营业收入分别同比增长19%及18.9%，安装及维保业务收入同比增长43.1%。

　　报告期毛利率同比增加。报告期公司综合毛利率达到27.2%，同比增加了2.5 个百分点。其中垂直升降电梯、自动扶梯及自动人行道业务毛利率分别同比增加了3.3、0.4 及1.7 个百分点，由于新设9 处分具备资质的安装维保分支机构，安装维保业务毛利率同比减少了1.3 个百分点。原材料价格平稳及安装维保业务量增加都将使公司毛利率得以保持。

　　订单稳定增长。截止报告期末，公司正在执行的在手订单为26.8亿元(含外销3.4 亿元)：其中既包括合肥新店花园类的商品房合同，也包括沈阳南站之类的客运线站房工程，以及冀中能源棚户区改造及贵州财经大学公共租赁房之类的保障房工程。

　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2014-2016 年实现的EPS 分别为0.51 元、0.62 元及0.73 元；按3 月6 日8.83 元收盘价，2014-2015 年PE 分别为17.3 倍及14.3 倍。考虑到保障房建设及城镇化建设带来的住宅、公共设施、商业设施、轨道交通、旧梯改造等因素，未来电梯市场将保持稳定增长；以及公司目前相对较低的估值，我们维持对公司 “买入”的投资评级。

　　风险提示：保障房等房地产建设大幅放缓，需求下滑；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动。