本报记者 盛青红 广州报道

　　券商资产证券化迎来发展转折点，原有载体—券商专项资管计划被证监会取消，而其归属也终于水落石出：被新设立的公司债券监管部收编。

　　2月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，资产证券化业务由证监会新设立的公司债券监管部负责，具体办法将会在近期发布。

　　“据我所知，快的话，1个月内应该会有进一步的文件出台，现在只能等。”南方某大型证券公司资产证券化业务负责人接受记者采访时表示。

　　而在当天二级市场上，券商股也是“蓄谋造势”，午后集体异动，个股涨幅均超3%，其中方正证券(601901,股吧)和山西证券(002500,股吧)涨停，国海证券(000750,股吧)涨7.16%，招商证券(600999,股吧)、西南证券(600369,股吧)均涨逾6%。

　　专项资管黯然告终

　　2月17日，国务院下发《关于取消和下放一批行政审批项目的决定》，取消和下放64项行政审批项目和18个子项，其中“证券公司专项投资审批”名列其中。市场人士还一度将其解读为专项资管将走向备案制。

　　可是出乎意料的是，证监会2月25日发布公告，不仅取消了证券公司专项投资业务的审批，也同时取消了该项业务。

　　证监会一纸文书结束了证券公司专项资产管理计划9年的坎坷之路。

　　“专项资产管理计划就是为了当时2005-2006年做企业资产证券化而设的。”前述资产证券化业务负责人告诉记者，2005年到2006年之间，企业融资比较困难，监管部门有意在企业资产证券化业务上做些开拓和创新，券商专项计划应运而生，“现存的专项资管计划几乎都是资产证券化项目，而像分级等衍生品可以放在集合资管里做。”

　　2005年8月，中国证监会批准了中金公司设立中国联通CDMA网络租赁费收益计划的申请，标志着券商专项资产管理业务的起航，也拉开了证监会系统下的资产证券化序幕。2009年和2010年，受美国次贷危机影响，专项资管业务审批处于停滞状态，而券商集合资管和定向资管业务却在该阶段取得快速发展；直到2011年下半年，专项资管业务才重新进入证监会的审批流程中。

　　相比于集合资管和定向资管的五彩斑斓，专项资管业务的发展却暗淡无光。

　　华宝证券在研报中指出，截至2013年12月31日，券商大集合和小集合产品规模分别为2032亿元和1537亿元，定向资管规模为4.84万亿元；而专项资管规模仅111亿元。

　　曾经被寄予厚望，也被认为是券商创新重要平台的专项计划为什么一直难以成气候？

　　“相比于定向和集合业务，专项业务缺乏制度上的支持。”平安证券资管部人士告诉记者，券商集合业务有《证券公司集合资产管理业务实施细则》指引规范、定向业务也有《证券公司定向资产管理业务实施细则》可参考，“但专项资管则一直没有业务细则出台，如果单从工具安全上来说，信托比专项更靠谱。”

　　上述平安证券资管部人士进一步对记者指出，“在实际操作上，一方面，专项计划在法理上存在比较大的瑕疵，监管层在审核的时候时间比较久，短则半年，长则1年多，另一方面，现在企业融资途径多元化，相比较而言，借用券商专项资产管理计划进行融资的成本比较高。”

　　券商专项计划因资产证券化而生，现在也因其新环境下的发展需求而死。

　　资产证券化申报暂缓

　　根据证监会最新公布的审批进程显示，截至2月27日，在审的券商资产证券化数量有37个，其中2014年1月份上报材料的有8个。

　　随着证监会对资产证券化业务的重视，专项资管这个载体（SPV）已经不适合资产证券化，那么证监会系统下的资产证券化业务又该何去何从，现已经申报在审的资产证券化项目又该如何处理？

　　对此，张晓军表示，对于已经提交但尚未受理的资产证券化业务申请，请相关证券公司自行撤回；已经受理的，相关证券公司可以撤回，未撤回的，证监会将按照规定尽快完成审核，并根据具体情况作出相关决定。

　　“据我所知，快的话，1个月内监管层就会出进一步的指引性文件，这1-2个月应该是过渡期，对券商业务影响不大。”前述资产证券化业务负责人说，“后续不走专项资管这个载体，也会有信托或者是证监会安排的其他载体，但是看监管层的意思，未来业务流程只会更简化，并且在法律上更有据可依。”

　　至于此前市场预期资产证券化业务将由审批制走向备案制，上述资产证券化负责人则认为，从实际层面考虑仍比较难实现。

　　根据资产证券化业务项目现有的申报流程，券商先向市场部提交申请文件，市场部再组织专家组论证，没通过继续补充材料再论证，论证通过才能向机构部递交申请材料，机构部正式受理后5个工作日出受理通知书，再经过第一次、第二次反馈进入预审，评审委员会对预审报告进行审核再决定是否核准通过。

　　从这个流程看出，向机构部递交申请材料之前，在交易所论证就是一个比较久的过程。“资产证券化计划是个流通的、标准的融资工具性产品，不同于集合产品，技术含量高、设计复杂，相对应的风险因素也存在，需要监管层的监管指引，退一万步讲，审批放松，在交易所的技术论证也是必不可少的。”前述资产证券化业务负责人表示。

　　回归债券部

　　张晓军在2月28日的新闻例会上明确表示，根据职能分工，资产证券化业务的相关工作将由新设的公司债券监管部负责，同时做好事中事后监管和风险防控。

　　根据中央编办最新的批复意见，发行监管部、创业板发行监管部合并为发行监管部；上市公司监管一部、上市公司监管二部合并为上市公司监管部；期货监管一部、期货监管二部合并为期货监管部；机构监管部、基金监管部合并为证券基金机构监管部；新设立公司债券监管部、创新业务监管部、私募基金监管部、打击非法证券期货活动局。

　　据记者了解，此次新设立的“公司债券监管部”的前身是2011年成立的“债券办公室”，当时债券办公室被冀望除了推进公司债的发展，还承担推进资产证券化、高收益债券等创新品种的重任。

　　“回归债券部监管更妥当。资产证券化业务本质上属于融资行为，是一种融资工具，纳入到机构部监管不是很妥。从监管层面来讲，机构部是对证券公司等机构的行为进行监管，相反，债券部本来就是负责融资类业务的。”上述资产证券化业务负责人对记者表示。

　　记者在采访中了解到，业内对资产证券化业务回归债券部的主流论调是利好券商。“未来，资产证券化按固收类产品对待，不再搞特殊化审批，相对而言，将来会简单点。也许就是一种‘特殊的公司债’而已。”上海证券固收部人士表示。

　　（本报记者包涵对本文也有贡献）