事件：

    公司公告14日收到中时讯通讯建设有限公司通知，被确定为“云浮市社会治安视频监控系统建设二期一阶段(市平台、云城区、都杨园区)项目”中选单位，该项目投标金额约6790万元，具体合同金额有待最终报价文件明确。

    评论：

    1、云浮项目标志着安居宝智慧城市业务的重大突破。

    安居宝13年3月通过增资控股60%具有集成资质的奥迪安，布局智慧城市业务。奥迪安13年上半年仅277万收入，而与安居宝合作后开始陆续有较大项目斩获，包括12月底中标广州林业园林局896万项目，14年1月中标韶关2096万项目。从网上公告来看，云浮市本次项目5个包共2.7亿左右，中时讯通信与中电信云浮分公司的联合体中标2个包，奥迪安能拿到中时讯分包的6790万大头订单，标志着公司接单能力的大幅提升和智慧城市业务的重大突破。

    2、300亿慧眼工程14年将集中落地，安居宝望充分受益。

    根据12年发布的《广东省社会治安防控视频监控系统建设三年规划(2012-2014)》也即慧眼工程，截止14年底前，广东全省要新增96万个图像采集点，共计200亿投资，并有近100亿升级需求。虽13年因政府换届等因素整体进度低于预期，但近期如广州、云浮、湛江等已逐步落地，我们判断14年将迎来招投标高峰。广东省内具有集成资质和良好政府关系以及充裕资金的安防集成商将充分受益，包括金鹏、高新兴、佳都新太等，安居宝亦能分享这一智慧城市建设盛宴。

    3、楼宇业务稳健增长，智能家居、咪表项目值得期待。

    我们认为，安居宝的楼宇对讲主业受益房地产竣工稳步提升、高清数字化升级和份额持续提升仍将有稳健增长，而公司围绕楼宇横向拓展的停车场、小区监控和线缆等则望迎来高速增长，向上游LCM垂直整合将提升盈利能力。此外，公司在智能家居市场亦有不错卡位并已有数万户用户，将受益未来这一大趋势。最后，公司当前正重点推进的智能停车引导咪表项目，是一个创新且导入移动互联网应用的新商业模式，其样板城市近期亦望落地，非常值得期待；

    4、维持“强烈推荐-A”，上调目标价至33元。

    我们认为，14年公司将迎来高增长，尤其上半年因为低基数同比增速将非常可观。而智能家居、咪表项目亦带来较大的估值弹性。由于云浮项目具体金额和盈利能力仍待确认，我们暂保守预测智慧城市业务，维持13/14/15年0.58/0.93/1.30 EPS预测，对应当前股价PE为47/29/21倍，后续智慧城市和咪表业务仍有业绩上调空间，维持“强烈推荐”评级，上调目标价至33元。

　　风险因素：房地产景气大幅下滑，新项目进展低于预期，新竞争者进入。