国务院总理李克强2 月12 日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理。对此我们有以下点评：

　　雾霾治理第一条，实施跨区送电项目

　　会议认为，打好防治大气污染的攻坚战、持久战，是改善民生的当务之急，是转方式、调结构的关键举措，也是推进生态文明建设的重大任务。作为应对措施，第一条就指出了“加快调整能源结构。实施跨区送电项目，合理控制煤炭消费总量，推广使用洁净煤”。

　　我们认为，作为雾霾治理最为重要的手段，“跨区送电”被放在首要位置，特高压又是跨区送电最好的方式。特高压电网建设将进入快车道。

　　特高压建设是国网公司 2014 年工作重点，投资增速有望超过100%

　　国家电网公司在2014 年工作会议上提出今年的工作重点是：力争今年核准并开工“6 条交流4 条直流”特高压项目，而在2013 年，这一计划是4 条交流和3 条直流。而2013年国家只审批了一条特高压交流线路建设，批复了两条特高压直流建设的小路条，我们假设即使今年只有国网建设目标的一半特高压项目获得核准并开工，同比也将出现100%以上的增速，对相关公司是重大利好。

　　由于 2013 年冬季中国部分地区出现持续雾霾天气，导致社会对环境的关注度越来越高。

　　我们认为，“电替代”将是大势所趋，能源通过电的形式从西部向东部输送，这是解决空气污染问题最好也是最为可行的方式。

　　国网公司中标巴西直流输电项目，特高压走出国门

　　2 月7 日，国家电网公司与巴西电力公司(Eletrobras)以51%：49%股比组成的联营体成功中标巴西美丽山水电特高压直流送出项目。巴西美丽山水电站输电将采用中国的特高压直流技术，中国的高端装备制造将首次走出国门。我们认为，作为我国高端设备制造的拳头产品，此次特高压直流输电技术建设第一次走出国门，不但带来很好的经济效应，而且还会带来一个标杆效应。我们预计，未来将会有更多的特高压项目走出国门。

　　建议关注公司：平高电气、许继电气、特变电工、中国西电

　　平高电气是特高压开关设备的绝对龙头，由于平高电气的收入规模较小，特高压交流工程对业绩的弹性是最大的；许继电气紧随其后，许继集团直流资产注入也将大大提升公司在特高压直流建设中的渗透度；特变电工是变压器设备无容置疑的龙头，其海外业务、光伏业务及煤炭资源助推公司发展；中国西电是国内一次设备无容置疑的龙头企业，是国内唯一一家所有特高压一次设备都有所涉及的公司，目前已经招投标的特高压主设备中公司的份额达20~30%。各家公司的毛利率将随着特高压建设规模的扩大以及设备国产化率的提升呈现急剧上升的态势；特高压设备将成为中国高端装备制造走向世界的一张名片。

　　n 风险提示：特高压审批速度放缓；环保压力导致巴西水电建设停止；出现重大事故。