A股风格略有变化,行情初显轮动特征。

第一,市场指数的强弱格局出现了轮动和切换。年线收绿的上证综指(+0.84%)、深证成指(+0.33%)、沪深300(+0.80%)上涨,而年线收红的中小板指(-0.45%)、创业板指(-1.69%)则下跌。其中,创业板指上午一度深跌逾3%。

第二,行业指数的强弱格局出现了轮动和切换。中信29个一级行业指数有19个行业上涨、10个行业下跌,而这10个下跌的行业它们的年线都是收红的。与之相对,年线收绿的10个行业在周二悉数上涨。

第三,基金严重低配、普遍不被看好的银行股、煤炭股领涨市场。其中,银行指数在上午被直线拉升约4个百分点,煤炭指数在下午被直线拉升逾3个百分点。低估值、整体破净的银行股,煤价跌至6年新低、主动型基金几乎不配的煤炭股,在周二被大幅拉高,反映了市场长期追逐新兴成长的趋势出现了一个“噪点”。

在沪深300中,银行股所占权重约20%,煤炭股的权重约3%,而这两个行业的成交额通常情况下只占到沪深300总成交额的6%和1%。如果要拉高指数,选择银行和煤炭,用7%的资金达到接近23%的效果,应该是比较理性的决策。对照股指期货,可以发现全天期指的走势基本都要弱于现货市场,反映期指投资者对这种“屌丝”逆袭行情相对更谨慎一些。

第四,个股层面的强弱格局出现了轮动和切换。周二,两市有约1000只个股下跌。跌幅榜前100名的股票,有96只的年线是收红的,有82只的年涨幅是超过10%的。

综合比较这几日的行情特征,从经济、政策、流动性、新股发行、海外因素等维度来看,我们看好“红二月”的核心逻辑继续得到验证。结构上,我们周二日报中提到的水资源集约利用和环境治理、自贸区等也成为了周二领涨的主题概念板块。不过,行情轮动形成的银行股、煤炭股等逆袭的“噪点”应该较难以持续。目前,能够改变投资者对这些板块偏谨慎看法的关键事件仍然未能观察到。

周二海外隔夜市场的走势较好,美国提高债务上限在望、美联储新任主席耶伦的国会证词符合预期,这都为周三A股运行创造了较有利的外围环境。国内方面,上海自贸区的建设成为上海政府2014年各项工作之首,预计天津自贸区也很可能于上半年获批,而地方政府也相继召开全面深化改革领导小组的第一次会议。在这种背景下,市场对改革的预期可能会持续升温。

高频组合周二进行了股票调仓,调入股票抓住了一个涨停板。不过,由于市场强弱格局的轮动和切换,组合当中的前期强势股出现了普调。组合当天收益率为-1.05%,超额收益率为-1.84%,股票仓位为91.26%,债券/现金仓位为8.74%。周三,预计环保、自贸区、机器人、O2O、养老服务等板块可能会成为市场关注的热点,高频组合拟调入广电运通(金融机具行业领导者,新品和承接银行清分外包业务有望大幅爆发)、雏鹰农牧(战略回归“雏鹰模式”这一核心竞争力,猪价有望见底回升将拉高经营弹性)、奥瑞金(与青啤战略合作将夯实客户资源优势,二片罐加速全国布局),相应调出蒙发利、中炬高新、启明星辰。建议的个股组合为:广电运通、雏鹰农牧、奥瑞金、宇通客车、瀚蓝环境、机器人、中科三环、中国国旅、华工科技。

风险提示:宏观经济出现下滑;局部金融风险出现;公司经营情况出现异常。